可持续增长率简化公式6篇可持续增长率简化公式 1如何正确使用可持续增长率公式----由一道综合题引起的思考刘美英摘要CPA—财务成本管理考试中往往会涉及到解决资金不下面是小编为大家整理的可持续增长率简化公式6篇,供大家参考。
篇一：可持续增长率简化公式
如何正确使用可持续增长率公式 ---- 由一道综合题引起的思考 刘美英 摘要CPA—财务成本管理考试中往往会涉及到解决资金不足的问题通常的方法是利用可持续增长率公式来进行计算但是使用该公式必须满足一定条件否则就会出错。针对这种问题本文详细介绍了使用该公式必须满足的五个基本条件和三个推导条件 并且用实例说明了如何解决资金不足的问题。关键词可持续增长率 筹集资金 我们先来看一组资料 A 公司 2002 年度财务报表主要数据如下 销售单价
10 元/件 销售量
100 万件 销售净利率
13.44% 股利支付率
44.64% 总资产
800 权益乘数
2 负债
400 假设该公司 2003 年度计划销售增长率是 40%公司拟通过降低股利支付率、提高资产负债率、提高资产周转率或筹集股权资本来解决资金不足问题。
问题一
请分别计算股利支付率、 资产负债率、 资产周转率达到多少时可以满足销售增长所需资金。
计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变 销售不受市场限制销售净利率涵盖了负债的利息并且不打算发行新的股份。
问题二
计算筹集多少股权资本来解决资金不足问题 假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息销售不受市场限制并且不打算改变当前的财务政策和经营效率。
我们如何来算能否根据可持续增长率公式
预计销售净利率×资产周转率×权益乘数×预计留存收益率 g预计销售增长率= 1—预计销售净利率×资产周转率×权益乘数×预计留存收益率 直接进行计算即由其他比率来推导所考虑的比率。
为了解决这个问题我们首先要考虑使用可持续增长率应满足的条件。众所周知可持续增长率的假设条件共有五个 1 公司目前的资本结构是一个目标结构并且打算继续维持下去 2 公司目前的股利政策是一个目标政策并且打算继续维持下去 3 不愿意或者不打算发售新股增加债务是其唯一的外部筹资来源 4 公司的销售净利率将维持当前水平并且可以涵盖负债的利息 5 公司的资产周转率将维持当前的水平 如果不完全满足上述五个条件 还想利用计算预计销售增长率的公式推导其他比率是否可以呢答案是可以但是必须满足三个假设条件 1 资产周转率不变 2 权益乘数不变资本结构不变 3 股东权益账户只能通过保留盈余的累计而增加不增发新股 推导过程如下 当资产周转率不变时有等式①成立
销售增长率=资产增长率
当权益乘数不变时有等式②成立
所有者权益的增长率=资产周转率 当股东权益账户只能通过保留盈余的累积而增加时有等式③成立 所有者权益的增加=留存收益的增加=预计销售收入×预计销售净利率×预计留存收益比率
2 根据等式①②③可以得到
留存收益的增加
预计销售增长率=资产周转率=所有者权益的增长率=
期初所有者权益
即可以得到 留存收益的增加
预计销售增长率=
期初所有者权益
留存收益的增加 =
期末所有者权益—留存收益增加 预计销售收入×预计销售净利率×预计留存收益率 =
期末所有者权益—预计销售收入×预计销售净利率×预计留存收益率 整理后可得到
预计销售净利率×资产周转率×权益乘数×预计留存收益率 预计销售增长率= 1—预计销售净利率×资产周转率×权益乘数×预计留存收益率 现在回过头看本文一开始给的问题。
问题一我们逐个来解决 1 通过降低股利支付率实现
解法一基本等式法 由于资产周转率不变所以△资产=△销售收入/资产周转率
=1000×40%×800/1000
=320 由基本等式△资产=△负债+△股东权益 =△股东权益×1+产权比率 =△股东权益×权益乘数 可得
△股东权益=△资产/权益乘数
=320/2
=160 又由基本等式△股东权益=预期销售额×销售净利率×留存收益率 可得
留存收益率=△股东权益/预期销售额×销售净利率
=160/[1000×1+40%×13.44%]
=85%
即股利支付率=1—留存收益率 =1—85% =15% 解法二公式法 该小问通过降低股利支付率来实现目标 显然不满足五个基本条件中的第二条 但满足三个推导条件所以可以利用公式 预计销售净利率×资产周转率×权益乘数×预计留存收益率 预计销售增长率= 1—预计销售净利率×资产周转率×权益乘数×预计留存收益率
13.44%×1000/800×2×(1—股利支付率) 即 40% = 1—13.44%×1000/800×2×(1—股利支付率) 通过整理可得到
股利支付率=15% 可见解法一和解法二得到的结果是一样的。
3 2 通过提高资产负债率来实现 该小问既不满足五个基本条件的第一条 也不满足三个推导条件中的第二条 所以只能用基本等式法进行计算。
由于资产周转率不变所以△资产=△销售收入/资产周转率
=1000×40%×800/1000
=320 △留存收益=预期销售额×销售净利率×留存收益率 =1000×1+40%×13.44%×1—44.64% =104.17 由基本等式△资产=△负债+△留存收益 可得
△负债=△资产—△留存收益
=320—104.17 =215.83
期初负债+△负债 资产负债率=
基期资产+△资产
400+215.83 =
800+320 =54.98% (3)通过提高资产周转率来实现 该小问既不满足五个基本条件的第五条 也不满足三个推导条件中的第一条 所以只能用基本等式法进行计算。
△股东权益=预期销售额×销售净利率×留存收益率 =1000×1+40%×13.44%×1—44.64% =104.165 △资产=△负债+△股东权益 =△股东权益+△股东权益×1+产权比率 =△股东权益×权益乘数 =104.165×2 =208.33
期初负债+△负债 资产周转率 =
基期资产+△资产
1000+400 =
800+208.33
=1.39 再看问题二 该问题既不满足五个基本假设条件第三条,也不满足三个推导条件的第三条,所以只能根据基本等式求解。
△资产=△销售收入/资产周转 =1000×40%×800/1000 =320 △股东权益=△资产/权益乘数
=320/2
=160 △留存收益=预期销售额×销售净利率×留存收益率 =1000×1+40%×13.44%×1—44.64% =104.17 由基本公式 △股东权益=△留存收益+△股权资本
4
△股权资本=△股东权益—△留存收益 =160—104.17 =55.83 可见再遇到类似的问题时首先应看是否满足五个基本假设条件或三个推导条件如果满足的话即可用可持续增长率计算公式推导否则只能用△资产=△负债+△股东权益这个基本等式了。不过如果记不清这五个基本条件和三个推导条件为了避免出错可以直接用基本等式法进行计算。因为我们知道基本等式法和公式法计算的结果是一样的见题中证明 只不过基本等式法较公式法复杂。
参考资料 [1].财政部注册会计师考试委员会办公室编《财务成本管理》经济科学出版社 2003 年 3 月 [2].2004 注册会计师考试答疑精华及历年试题答案详解-财务成本管理 北京大学出版社 [3].经科版 2004 年 CPA 考试考前冲刺模拟试卷-财务成本管理 经济科学出版社
篇二：可持续增长率简化公式
需要量预测—— 销售百分比法 原理：销售百分比法是以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。步骤：
（ （1 ）预计销售额增长率； （ （2 ）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目； （ （3 ）确定需要增加的资金数额； （ （4 ）确定对外筹资数额。
总额法：公式：
对外筹资额= 总资产- 总负债- 总所有者权益
= 预计销售额 × 资产占销售百分比
- 预计销售额 × 负债占销售百分比
-[ 所有者权益+ 预计销售额 × 销售净利率 ×（ （1- 股利支付率）]
增加额法：公式：
对外筹资额= 增加的资产- 增加的负债-增加的所有者权益
= 增加的销售额 × 资产占销售百分比
- 增加的销售额 × 负债占销售百分比
- 预计销售额 × 销售净利率 ×（ （1- 股利支付率）
该公司2008 年的销售收入为100000 元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资。假定销售净利率为10% ，如果2009 年的销售收入为120000元，股利支付率是50% ，其余需要从外部筹资多少资金？ • 60%
18%
2400
◆销售增长与外部融资的关系 • 利用增量法的公式两边均除以新增收入得到 ：
外部融资销售增长比 =资产占销售百分比-负债占销售百分比 -销售净利率×计划销售额/新增销售额×（1-股利支付率）
外部融资销售增长比 =资产占销售百分比-负债占销售百分比 -销售净利率×[(1+增长率)/增长率]×（1-股利支付率）
•
外部融资额销售增长比的运用
• 外部融资额= 外部融资销售增长比 × 销售增长 长
例题：某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入为4000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为4.5%,股利支付率为30%。
要求：（1）计算外部融资销售增长比；（2）计算外部融资额；（3）如果销售增长500万元（即销售增长率为16.7%，计算外部融资销售增长比和外部融资额。
（1）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+33.33%）/33.33%×（1-30%）]=0.479 （2）外部融资额=1000×0.479=479（万元）
（3）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+16.7%）/16.7%]×（1-30%）=0.3843 外部融资额=500×0.3843=192.15（万元）
如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。
上例中，如果销售增长5%，则：
外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+5%）/5%]×（1-30%）=-5.65% 外部融资额=3000×5%×（-5.65%）=-8.475（万元）
这说明企业资金有剩余，可以用于增加股利或者进行短期投资。
【提示】由本例可以看出，销售增长不一定导致外部融资的增加。
预计通货膨胀对融资的影响 • 公式中的销售增长率是销售额的增长率，如果题目中给出的是销售量的增长率，在不存在通货膨胀的情况下，是一致的。但如果存在通货膨胀，则需要根据销售量增长率计算出销售额的名义增长率。
因此，在存在通货膨胀的情况下，需要注意销售额的名义增长率的计算。
基期销售收入=单价×销量 预计收入= 单价 ×（ （1+ 通货膨胀率）× 销量 ×（ （1+ 销量增长率）
= 基期销售收入 ×（ （1+ 通货膨胀率）（ （1+ 销量增长率）
销售额名义增长率= （预计销售收入- 基期销售收入）/ 基期销售收入 = （1+ 通货膨胀率）（1+ 销售增长率）-1
上例中，预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，要求计算：（1）外部融资销售增长比；（2）外部融资额。
销售额名义增长率=（1+10%）×（1+5%）-1=15.5% 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+15.5%）/15.5%]×（1-30%）=37.03% 外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19（万元）
在不出现通货膨胀时，资金有剩余，出现通货膨胀之后，企业资金不足，产生外部融资需求。
外部融资需求的主要影响因素 • 销售增长、销售净利率、股利支付率
• 外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少。
内含增长率 • 销售额增加引起的资金需求增长，有两种途径来满足：一是内部留存收益和可以动用的金融资产；二是外部融资（包括借款和股权融资，不包括负债的自然增长）。如果不能或者不打算从外部融资，则只能依靠内部积累，此时达到的增长率，就是所谓的“内含增长率”。
• 【 计算前提 】
外部融资销售增长比为0.
根据：经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率× ×[ （1+增 增长率）
÷ 增长率]× × 收益留存率=0 ，计算得出的增长率就是内含增长率。
• 【 提示】
】
（ （1 ）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零； （ （2 ）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数； （ （3 ）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。
可持续增长率 • 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。
假设条件 •
1.公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去；
2.公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去；
3.不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其惟一的外部筹资来源；
4.公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；
5.公司的资产周转率将维持当前的水平。
在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等。
• 可持续增长率的计算公式：
★ 第一种方法：
根据期初股东权益计算可持续增长率 ★第二种方法：
根据期末股东权益计算可持续增长率
经营效率与财务政策比率（不发新股）
可持续增长率与实际增长率的关系
不变
实际增长率= = 本年可持续增长率= = 上年可持续增长率
一个或多个增加
① ① 实际增长率＞上年可持续增长率
② ② 本年可持续 增长率＞上年可持续增长率
一个或多个减少
① ① 实际增长率＜上年可持续增长率
② ② 本年可持续增长率＜上年可持续增长率
如果4 4 个比率已经达到极限，单纯的销售增长无助于增加股东财富。
【分析基础】
1.满足五个假设，实际增长率=可持续增长率（定义）
2.可持续增长率计算涉及四个变量，这四个变量均与可持续增长率成同向变动关系。（不增发新股）
分析方法 （ （1 ）第一个结论。四个比率均不变时，实际增长率等于上年可持续增长率。
（ （2 ）四个比率中有一个或多个数值增长，意味着企业出现了超常增长，因此，实际增长率大于上年可持续增长率。与上年相比，由于比率数值增长，因此，本年的可持续增长率大于上年的可持续增长率。
（ （3 ）四个比率中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际增长率低于上年的可持续增长率。同时，本年的可持续增长率也低于上年的可持续增长率。
【 注意 】
第四个结论：如果公式中4 个财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富。—— 尽管通过外部融资可以实现高速增长，但权益净利率不变—— 无效增长。
指标推算
如果企业的计划的增长率大于可持续增长率，在维持目前状态的情况下，显然这样的计划是不可能实现的，为此，必须采取一定的措施。措施有单项措施和综合措施。在这里我们分析研究的是单项措施。
单项措施，也就是改变影响可持续增长率的四个比率中的某一个。即由已知的计划实现的增长率和其他比率推算另外一个比率指标。
篇三：可持续增长率简化公式
可持续增长率公式 一 、 关于公式 1、 原理公式 可持续增长率公式=销售增长率=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益 2、 期初权益乘数计算:可持续增长率公式=销售净利率×资产周转率×期初权益乘数×收益留存率 3、 期末权益乘数计算:
可持续增长率公式 =增加留存收益/期初股东权益 =(留存收益/期末股东权益) /(期初股东权益/期末股东权益)
=(留存收益/期末股东权益) /(( 期末股东权益--留存收益) /期末股东权益)
=(留存收益/期末股东权益) /(1-（留存收益/期末股东权益) ）
＝销售净利率× 资产周转率×期末权益乘数× 收益留存率/(1-销售净利率× 资产周转率×期末权益乘数×收益留存率)
二、
可持续增长率的概念是基于五个基本假设。
五个假设可分为二类：
一、 财务政策：
资本结构不变、 股利政策不变、 增加债务是唯一的外部筹资来源； 二、 经营效率：
销售净利率不变、 资产周转率不变,
五假设若成立则根据公式计算出的销售增长率是可持续增长率，
五假设若有一个不成立则实际销售销售增长率不是可持续增长率，
三、 五假设若成立则可持续增长率=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益 销售增长率=股东权益增长率=资产增长率=负债增长率=净利增长率=留存收益增长率=股利增长率 （假设不存在优先股股利）
反过来销售增长率（不一定是可持续增长率）
=股东权益增长率=增加留存收益/期初股东权益 成立时 五假设不一定都成立 1、 资产周转率， 期末权益乘数或资产负债率， 收益留存率都不变， 销售净利率变化时
资产周转率不变， 所以， 销售增长率=资产增长率 期末权益乘数或资产负债率不变， 所以， 资产增长率=负债增长率=权益增长率 收益留存率不变， 所以， 净利增长率=留存收益增长率 所以销售增长率=资产增长率=负债增长率=权益增长率 净利增长率， 留存收益增长率不一定等于销售增长率 由于销售增长率=权益增长率 所以销售增长率可按 1、 2、 3 公式计算
但这个销售增长率不是可持续增长率
2、 销售净利率， 资产周转率， 期末权益乘数或资产负债率都不变， 收益留存率变化时 销售净利率不变， 所以销售增长率=净利增长率 资产周转率不变， 所以销售增长率=资产增长率 期末权益乘数或资产负债率不变， 所以资产增长率=负债增长率=权益增长率 所以销售增长率=资产增长率=负债增长率=权益增长率=净利增长率 留存收益增长率不一定等于销售增长率 由于销售增长率=权益增长率 所以销售增长率可按 1、 2、 3 公式计算
3、 销售净利率， 期末权益乘数或资产负债率， 收益留存率都不变， 资产周转率变化时 销售净利率不变， 所以销售增长率=净利增长率 期末权益乘数或资产负债率不变， 所以资产增长率=负债增长率=权益增长率 留存收益率不变， 所以净利增长率=留存收益增长率 所以销售增长率=净利增长率=留存收益增长率 资产增长率=负债增长率=权益增长率但不一定等于销售增长率 所以不适用 1、 2、 3 公式计算销售增长率
4、 销售净利率， 资产周转率， 收益留存率都不变， 期末权益乘数或资产负债率变化时
销售净利率不变， 所以销售增长率=净利增长率 资产周转率不变， 所以销售增长率=资产增长率
留存收益率不变， 所以净利增长率=留存收益增长率 所以销售增长率=资产增长率=净利增长率=留存收益增长率 负债增长率， 权益增长率不一定等于销售增长率 所以不适用 1、 2、 3 公式计算销售增长率
综上， 销售净利率， 收益留存率变化， 其他指标不变时
销售增长率=权益增长率， 销售增长率可按 1、 2、 3 公式计算 资产周转率， 期末权益乘数或资产负债率变化， 其他指标不变时 销售增长率不等于权益增长率， 销售增长率不能用 1、 2、 3 公式计算
篇四：可持续增长率简化公式
可持续增长率计算的第二个公式的推导 依据公式：△资产=△负债+△股东权益 假设：
A——表示资产收入=资产S， 即新增部分资产周转率 L——表示股东权益负债， 即新增部分产权比率 则有：
△资产=△负债+△股东权益=△股东权益×L+△股东权益=△股东权益（1+L）
如果不从外部股权融资， 则△股东权益=△留存收益 △资产=△留存收益（1+L）
假设：
P——表示预计下年销售净利率 d——表示预计下年留存收益率 △S——表示增加销售额 S1——表示预期销售额 S1×P×d——表示留存收益 即有：
△资产=AS=S1×P×d ×（1+L）
=（△S+S0）
×P×d×（1+L）
变形整理得：
[A1- P×d×（1+L）
]×△S=S0×P×d×（1+L）
所以，0 SS= )1 (1)1 (LdPALdP 分子、 分母同时乘以 A：
0 SS= )1 (1)1 (LdPALdPA 0 SS表示收入增长率， （1+L）
表示股东权益资产， 即新增部分权益乘数， A 表示资产收入， P表示预计下年销售净利率， d 表示预计下年留存收益率 如果不从外部进行股权融资， 并保持基期的经营效率和财务政策不变的条件下， 此时的收入增长率即为可持续增长率。
此时公式中的：
（1+L）
表示股东权益资产， 也为基期的权益乘数；A 表示资产收入， 也为基期的总资产周转率； P 表示预计下年销售净利率， 也可用基期的销售净利率替换； d 表示预计下年留存收益率， 也可用基期的留存收益率替换。
即：
可持续增长率=销售净利率×留存收益率×权益乘数×总资产周转率÷（1-销售净利率×留存收益率×权益乘数×总资产周转率）， 统一为基期数预测下一期。
四个财务指标与可持续增长率是同方向变动的。
5. 变化条件下的收入增长率模型分析 含义
变化条件下的收入增长率模型， 即指稳态模型条件下的可持续增长率的五个假设条件至少有一个发生变化， 此时的收入增长率即为变化条件下的收入增长率。
在已知收入增长率，同时其他四个条件不变的前提下， 测算实现该增长率所需要的其中某个条件。
第一种情形 在保持基期的经营效率和资产负债率不变，并且不从外部进行股权筹资的前提下， 可以根据可持续增长率计算的第 2 个公式在已知收入增长率的情况下， 计算股利支付率， 即留存收益率。
第二种情形 在保持基期的总资产周转率和财务政策不变， 并且不从外部进行股权筹资的前提下，可以根据可持续增长率计算的第 2 个公式在已知收入增长率的情况下， 计算销售净利率。第三种情形 在保持基期的销售净利率和财务政策不变， 并且不从外部进行股权筹资的前提下，不能根据可持续增长率计算的第 2 个公式在已知收入增长率的情况下， 来计算总资产周转率。
原因是根据该公式在已知收入增长率的情况下， 计算出来的总资产周转率是新增部分的总资产周转率（新增收入÷新增资产），而不是我们要计算的该年的总资产周转率（收入÷年末资产）， 此时， 必须根据定义来计算， 即根据权益乘数不变， 在计算出年末股东权益的基础上， 计算资产总额， 进而计算出年末的总资产周转率。
第四种情形 在保持基期的经营效率和股利支付率不变，并且不从外部进行股权筹资的前提下， 不能根据可持续增长率计算的第 2 个公式在已知收入增长率的情况下， 来计算权益乘数， 即计算资产负债率。
原因是根据该公式在已知收入增长率的情况下， 计算出来的资产负债率是新增部分的资产负债率（新增负债÷新增资产）， 而不是我们要计算的该年的资产负债率（年末负债÷年末资产）， 此时， 必须根据定义来计算，即根据总资产周转率不变， 在计算出年末资产总额的基础上， 减去年末股东权益， 来计算负债总额， 进而计算出年末的资产负债率。第五种情形 在假设经营效率和财务政策不变， 计算外部股权筹资额的时候， 可以根据总资产周转率
不变， 计算出年末总资产， 进而再根据权益乘数不变， 计算出年末股东权益， 用年末年初股东权益增加额减去当年留存收益， 即可求得外部股权筹资额。
可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力， 实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比。
再不增发新股的情况下， 它们之间有如下关系：
(1)如果某一年的经营效率和财务政策（包括不增发和回购股份）
与上年相同， 则实际增长率、 上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
(2)如果某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个数值增长， 则实际增长率就会超过上年的可持续增长率， 本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
(3)如果某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个数值下降， 则实际增长率就会低于上年的可持续增长率， 本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
(4)如果公式中的 4 个财务比率已经达到公司的极限水平， 并且新增投资报酬率已经与资本成本相等， 单纯的销售增长无助于增加股东财富。
篇五：可持续增长率简化公式
续增长率计算公式的推导过程可持续增长率=销售增加/基期销售=[留存率×销售净利率×（1+负债/股东权益）]/｛（资产/销售额）-[留存率×销售净利率×（1+负债/股东权益）]｝的推导过程：
（1）注意：公式推导过程中的 销售额＝本期销售额＝基期销售额＋销售增加额 销售增加＝销售增加额 本期资产总额＝资产 基期销售额＝基期销售 （2）根据：（销售增加/本期销售额）×本期资产总额＝留存率×（净利润/销售额）×（基期销售额＋销售增加额）＋留存率×（净利润/销售额）×（基期销售额＋销售增加额）×（负债/股东权益）
可知：（销售增加/本期销售额）×本期资产总额＝留存率×销售净利率×（基期销售额＋销售增加额）＋留存率×销售净利率×（基期销售额＋销售增加额）×（负债/股东权益）
＝留存率×销售净利率×（基期销售额＋销售增加额）×（1＋负债/股东权益）
即：销售增加×本期资产总额/本期销售额＝留存率×销售净利率×（基期销售额＋销售增加额）×（1＋负债/股东权益）
由于：销售额＝本期销售额＝基期销售额＋销售增加额 销售增加＝销售增加额 本期资产总额＝资产 基期销售额＝基期销售 所以，销售增加×本期资产总额/本期销售额＝留存率×销售净利率×（基期销售额＋销售增加额）×（1＋负债/股东权益）可以改写为：
销售增加×资产/销售额＝留存率×销售净利率×（基期销售＋销售增加）×（1＋负债/股东权益）
为了便于看清楚，假设“留存率×销售净利率×（1＋负债/股东权益）＝A”，则等式两边同时除以 A 之后得到：
销售增加×（资产/销售额）/A＝基期销售＋销售增加 等式两边再同时除以“基期销售”得到：
（销售增加/基期销售）×（资产/销售额）/A＝1＋销售增加/基期销售 （销售增加/基期销售）×（资产/销售额）/A－（销售增加/基期销售）＝1 （销售增加/基期销售）×[（资产/销售额）/A－1]＝1 （销售增加/基期销售）×[（资产/销售额）－A]/A=1 销售增加/基期销售=A/[（资产/销售额）－A] 代入“留存率×销售净利率×（1＋负债/股东权益）＝A” 可得：
销售增加/基期销售＝[留存率×销售净利率×（1＋负债/股东权益）]/{（资产/销售额）－[留存率×销售净利率×（1＋负债/股东权益）]}
篇六：可持续增长率简化公式
可持续增长率的含义与假设条件可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。其假设条件为：淤公司目前的资本结构是一个目标结构， 并且打算继续维持下去；于公司目前的股利支付率是一个目标支付率， 并且打算继续维持下去； 盂不愿意或者不打算发售新股， 增加债务是其惟一的外部筹资来源；榆公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息； 虞公司的资产周转率将维持当前的水平。在上述假设条件成立时， 销售的实际增长率与可持续增长率相等。二、可持续增长率的计算方法1. 根据期初股东权益计算可持续增长率。可持续增长率=销售净利率伊总资产周转率伊留存收益率伊期初权益期末总资产乘数。2. 根据期末股东权益计算可持续增长率。
可持续增长率=留存收益率伊销售净利率伊权益乘数伊总资产周转率衣 （1-留存收益率伊销售净利率伊权益乘数伊总资产周转率）。只有当完全满足上述五个假设条件时， 才可以使用该公式。当不完全满足上述五个假设条件时， 如果还想利用公式计算预计销售增长率， 则必须同时满足三个假设条件：
淤资产周转率不变； 于权益乘数不变 （资本结构不变）； 盂股东权益账户只能通过保留盈余的累计而增加 （不增发新股）。因为当资产周转率不变时， 销售增长率=资产增长率 （ 等式淤）成立； 当权益乘数不变时， 所有者权益增长率=资产增长率 （等式于）成立； 当股东权益账户只能通过保留盈余的累计而增加时， 所有者权益的增加=留存收益的增加=预计销售收入伊预计销售净利率伊预计留存收益率 （等式盂）成立。根据等式淤、于、盂可以得到：
预计销售增长率=预计销售净利率伊资产周转率伊权益乘数伊预计留存收益率衣 （1-预计销售净利率伊资产周转率伊权益乘数伊预计留存收益率）。这个公式和可持续增长率的公式基本一致， 可见只要满足上述三个假设条件， 预计销售增长率也可以利用这个公式按照预计数来计算。例：
2006 年 A 公司销售收入为 2 000 万元， 股东权益为655.74 万元， 销售净利率为 5%， 总资产周转率为 2.5 次， 权益乘数为 1.22， 留存收益率为 60%。（1）满足上述三个假设条件。若 2007 年企业想通过提高留存收益率使企业销售增长率达到 12%，则留存收益率应该为多少？假设不准备增发新股，且资产负债率和经营效率不变。解法一：
设留存收益率为 L， 则：12%=5%伊2.5伊1.22伊L衣（1-5%伊2.5伊1.22伊L），解得 L=70.26%。解法二：预计销售收入=2 000伊112%=2 240 （万元）， 因为资产负债率和经营效率不变， 所以预计资产=预计销售收入衣资产周转率=2 240衣2.5=896 （万元）； 预计所有者权益=预计资产衣权益乘数=896衣1.22=734.43 （万元）。留存收益率=所有者权益的增加衣 （预计销售收入伊销售净利率）= （734.43原655.74）衣 （2 240伊5%）=70.26%。由此可见， 当满足上述三个假设条件时， 两种方法计算结果一致。（2）不满足上述三个假设条件 （假设资产周转率改变）。若2007 年企业想通过提高资产周转率， 使得企业销售增长率为12%， 则资产周转率应该为多少？假设不准备增发新股， 并且保持财务政策和销售净利率不变。解法一：设资产周转率为 Z，则：12%=5%伊Z伊1.22伊60%衣（1-5%伊Z伊1.22伊60%）， 解得 Z=2.93。解法二：
留存收益的增加=预计销售收入伊销售净利率伊留存收益率=2 000伊 （1+12%）伊5%伊60%=67.2 （万元）。因为不增发新股，所以预计所有者权益=655.74+67.2=722.94 （万元）；又因为权益乘数不变， 所以预计资产=1.22伊722.94=881.99 （万元）； 资产周转率=预计销售收入衣预计资产=2 000衣881.99=2.27。由此可见， 当不满足上述三个假设条件时， 两种方法计算结果不一致。解法二为正确解法。茵某农牧团场拟筹建一番茄制品生产企业， 投资人到某税务师事务所进行咨询， 税务师根据投资人提供的资料和当前的有关税收政策提出了咨询意见。基本情况：
该投资人是新疆生产建设兵团所属的国有企业， 2006 年拟投资 2 000 万元建一个年生产番茄酱 2 万吨的番茄制品企业。
筹建方式：
一是新建企业 （ 需新占用土地 2万平方米）；二是在本团场原有的一小型番茄制品厂的基础上进行扩建。厂址选择：
投资人可以在与团场毗邻的某市开发区建厂， 也可在本团场选址建厂。原料取得：
一是承包该团场所属的耕地， 统一种植， 统一管理； 二是与各连队签订收购合同， 由各连队统一交售。1. 筹建方式不同， 企业所得税税负 不同。
《关于享受企业所得税优惠政策的新办企业认定标准的通知》 （财税 ［2006］1号）规定：享受企业所得税定期减税或免税的新办企业标准之一是， 按照国家法律、法规以及有关规定在工商行政主管部门农牧团 场投资建厂的纳税筹划湖北襄樊贾华芳福州陈莉莉如何计算可持续增长率阴窑38 窑 财会月刊渊会计冤援
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