期货论文3000字_关于期货的论文参考3篇期货论文3000字_关于期货的论文参考 期货市场效率分析论文 一、选题背景? 2004年,我国期货交易额达17万亿元,实物交割8840万元,占交易金额的%;套期保值主体进一步下面是小编为大家整理的期货论文3000字_关于期货的论文参考3篇,供大家参考。
篇一:期货论文3000字_关于期货的论文参考
市场效率分析论文一、选题背景 ?
2004 年,我国期货交易额达 17 万亿元,实物交割 8840万元,占交易金额的%;套期保值主体进一步扩大,投机者更加理性投资,市场呈现一派繁荣景象。但是,从 1990 年中国郑州商品交易所成立的 15 年来,中国期货市场的发展并不顺利,一些涉及面广、参与者众、影响大的风险事件时有发生:从 327 国债到 708 天然胶,从 105 绿豆到 209 大豆,几乎每年都会发生程度不同的风险事件。业界人士从期货市场体系、期货交易制度、期货投资环境等方面进行了大量的研究与分析,试图破解风险事件接踵而至之迷,但迄今为止仍未找到准确答案。
事实上,导致我国期货市场风险事件频发的根本原因不在于市场体系、交易制度、投资环境方面,而在于期货市场效率。从市场有效性的角度来考察我国期货市场的现状,其结论能够解释市场风险问题。期货市场作为金融市场的重要组成,是社会主义市场经济不可或缺的部分。期货市场功能的充分发挥依赖其有效性的高低。因此,研究中国期货市场效率问题具有基础性理论意义和重要的现实意义。
要继续完善中国的金融体系,更好地融入全球经济的一体化进程,就必须对期货市场作更深入的研究,更好地认
识和利用市场效率。本人结合导师张玉智主持的吉林省哲学社会科学“十五”规划课题“农产品期货投资策略”,经与导师多次讨论,以“我国期货市场效率实政研究”为硕士学位论文题目,以期能为我国期货市场的发展提供参考,并为今后的进一步研究打下基础。
二、国内外关于市场有效性的研究现状 ?
关于市场有效性理论的研究,当以 Fama 为代表,而最早提出市场效率形式的则是美国学者 Roberts,他在 1967年 5 月芝加哥大学的证券价格讨论会上首次将效率市场分为弱式效率市场、半强式效率市场和强式效率市场。在此基础上,Fama 等人对其进行了完善。目前被广泛使用的效率市场的三种形式是由Fama在1970年提出的,它的主要内容是:在弱式效率市场里,股票价格只包括价格、交易量、收益等所有历史的相关信息;在半强式效率市场里,股票价格包括历史的及其他共享的所有公开可获得的相关信息;在强式效率市场里,股票价格包括了市场子集独享的及所有可共享的相关信息。根据 Fama 等人的研究,股票市场对信息集的有效率实际上意味着以φ为基础的股票交易不可能获取超额报酬,因此,在上述三种形式的效率市场中,分别基于对应的信息集形成的交易策略都不能获取超额报酬。所以,在弱式效率市场中,基于历史价格、交易量等形成的交易技巧并不能比简单的“购存”策略带来更高的收益;在半强式效率市场
中,不但技术分析失灵,而且那些基于公开可获得信息建立的交易规则也将趋于无效,投资基金和其他机构投资者将失去专家管理的优势,投资者最明智的选择是分散投资;在强式效率市场中,利用任何信息、采取任何规则都不能获取超额报酬,市场参与者谁也不能支配和影响价格的形成,只能根据给定的价格做出自己的行为选择。此时,任何人都无法拥有对信息的垄断权,市场颇像瓦尔拉斯描述的理想状态的均衡市场,市场的完美属性已将政府完全替代,政府监管已没有必要。
图 1 外在效率和内在效率 ?
(1975) 区 分 了 外 在 效 率 和 内 在 效 率 两 个 概 念(InternalandExternalEfficiency)。(1975)认为,外在效率是指“公平游戏”效率,即价格反映了所有相关的信息,任何人不可能利用已有的信息,获得比其他人更高的受益,如图 1 所示。图 1 外在效率和内在效率 ?
衡量证券市场是否具有外在效率有两个标志,一是价格是否能自由地根据有关信息而变动;二是证券的有关信息能否充分地披露和均匀地分布,使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息。内在效率是指交易运作效率,即市场可以在最短时间内以最低的交易费用为交易者完成交易。它反映了证券市场的组织功能和服务功能的效率。若证券市场的内在效率高,则买卖双方能在最短的时间内完成交易,并
只要支付最低的交易费用;反之,可以说证券市场的内在效率不高。理论研究上,内在效率主要是从交易费用的角度着手研究。实践上,有两个标志来衡量内部效率的高低,一是每笔交易所需的时间;二是每笔交易所需的费用。交易时间和交易费用决定了证券市场的流动性,从而影响到投资者根据市场信息改变投资组合的速度和能力,进而影响证券市场的外在效率。
关于弱式效率,国内的研究分为两派,一派反对中国股市满足弱型有效,一派支持。反对弱型有效的研究主要有:俞乔研究认为中国股市没有达到弱型有效。吴世农分别对1992—1993 年期间沪、深两市若干种股票每日收盘价及收盘综合指数进行研究,采用 AR 模型,检验自相关系数是否为0,结果表明自相关系数显著为正,且随滞后天数的增加而下降,因此认为中国股市不具弱型有效。吴世农进一步对深、沪两市 20 种股票及综合指数的日收益率进行研究,结果不存在显著相关关系,但因样本太小,作者认为未能肯定地得出弱型有效的结论。另外,张思奇等、王开国、张亦春、周颖刚、史永东等、徐龙炳和陆蓉、王明涛使用不同的方法研究都不支持中国股市达到弱型有效的结论。也有支持弱型有效的研究。宋颂兴和金伟根、高鸿桢、陈小悦等、范龙振、张子刚、胡畏和范龙振、胡朝霞、钟蓉萨、顾岚、马向前和任若恩采用不同的方法认为中国市场已经达到弱型有效。总
之,国内对有效市场的研究为数不少,否定和支持者各半,但往往只用一种方法,结论可靠性存在疑问,并且缺少对中国股市弱型效率演化和发展的整个过程的研究分析。
关于半强式效率,国内的研究也很深入。沈艺峰在会计信息披露与我国股票市场半强型有效性的实证分析一文中首次研究我国股票市场的半强型效率,他采用事件研究方法对 1993 年我国两起收购事件即宝延事件和万申事件进行定量分析,结果表明我国的投资者没能预期相关信息,因此股市尚不具有半强型效率。吴世农、黄志功对上海股市 30 家公司 1995 年度披露的每股利润与股价变动关系进行实证分析指出上海股市尚未达到半强型效率。另外,陈晓、陈晓悦、刘钊研究了沪深两市 A 股盈余报告的有用性。吴世农、李常青、陈碧华对我国上市公司现金流量的市场反应和信息含量作出实证分析。总之,几乎所有的研究都认为我国股市没有达到半强型效率,但这些结论都只是就某些事件或某些年度的半强型效率作出的研究,尚没有跨年度和多种事件的全面的半强型效率研究,因此其结论并没有强大的说服力。
关于强式效率,目前国内刚刚在进行这一方面的研究。研究方法之一是从基金入手,研究基金的收益是否超越大盘而获得超常收益,结果发现在某些研究期限中,特别是发展初期,有明显证据发现基金存在超常收益;而在某些研究期限中,特别是在近期,无明显证据支持基金存在超常收益,
这可能是因为近期大盘大幅下跌引起基金的下跌幅度超过大盘下跌幅度。但是,研究发现基金具有选择市场机会的能力,但无选择股票的能力,这一方面反映了基金内部管理上存在的问题,另一方面也反映了基金主要利用宏观政策信息进行套利操作。研究方法之二是从案例入手,研究是否存在某些违规利用内部信息操纵自己公司股票的案例存在,根据披露的案例看,国内确实存在内部交易或利用内部信息操纵市场的现象和问题。因此,我国的股票市场尚未达到强型有效。
市场有效性理论是理性预期学派的一个重要组成部分,它也是现代金融经济学的理论奠基石之一。经过近一个世纪的发展,已经是一个比较成熟的理论,但无论是国外还是国内对资本市场有效性的研究大多集中于股票市场,针对期货市场进行研究的,国内外还比较少,基本不成体系。
2004 年,国务院发布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,提出了“稳步发展期货市场。在严格控制风险的前提下,逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”,“把证券、期货公司建设成为具有竞争力的现代金融企业”。首次明确的将期货市场正式纳入整个资本市场体系。这更加充分的表明了我国期货市场在我国资本市场中的地位,期货市场的发展好坏直接影响着我国国民经济的发展前途。期货市场作
为金融市场的重要组成,是社会主义市场经济不可或缺的部分。期货市场作用的充分发挥依赖其有效性的高低,研究中国期货市场有效性问题具有基础性理论意义和重要的现实意义。资本市场效率是金融市场理论的核心问题之一。“有效市场假说”重要的理论价值在于其为判断资本市场的金融资源配置效率提供了一种标准。金融资源有效配置的关键是资本市场定价机制,只有在市场竞争基础上形成的公正合理的价格,才能有效引导金融资源流向最有效率和最有发展前景的企业和产业,最终实现资金在生产者之间最佳地配置。研究中国期货市场效率问题,包括中国期货市场效率的程度问题,对于正确认识和客观评价中国资本市场,制定正确的市场监管政策,强化资本市场的功能,都具有重要意义。三、研究内容及创新点 ?
本文将在对中国期货市场功能发挥方面进行深入研究的基础上,通过大量的数据分析,应用 ADF 检验对近年来我国期货市场中具有代表性的期货品种的期货指数的变动进行研究,从宏观上推断出我国期货市场的效率水平,进而分析影响期货市场效率的根本原因,并剖析我国期货市场效率对经济发展的制约作用,制定设计出我国期货市场效率评价指标体系,以此为根据探询我国期货市场发展不足的深层次原因,以此为突破口,根据研究结果提出建设性的意见,以期对我国期货市场持续、稳定、健康发展提供理论和实证
支撑。
本文的创新点主要表现在一是首次应用 ADF 模型对我国期货市场效率进行尝试性检验;二是首次设计出中国期货市场效率评价指标体系。
四、研究方法、研究中可能出现的问题、对策及研究路径 ?
一是应用文献阅读法,通过阅读大量的文献,完成资料搜集、知识积累和理论提升。二是应用实证研究法,侧重于实证研究。对于期货市场有效性的研究基本上是一个实证问题,即检验期货市场运行是否有效。由于研究的对象的特点,本文将利用大量的计量经济学方法,对 DCE、CZCE 和SHFE 的收盘指数进行检验,分析中国期货市场效率,并进一步研究影响期货市场效率的因素。三是应用借鉴与引申法,目前我国期货市场发展只有十几年,与国外先进的期货市场来说还不成熟,差距很大,与此相一致的我国学术界对市场有效性的理论研究也只能说是处于起步阶段,因此在研究中大量的吸收和借鉴了国外的理论和研究方法。实证分析和规范分析相结合是本研究所遵循的研究方法,实证分析是基本,而本文所提出的对策建议正是从实证结论中得到的。
在研究过程中,对于上海期货交易所、大连商品交易所和中国郑州商品交易所三个市场择取的样本还没有最后确定,初步考虑用 SHFE、DCE 和 CZCE 综合指数的日收盘
值。
由于本人对时间序列经济计量学的研究并不是很深入,还要进一步学习,因此,在实证模型的设定方面会有一些欠缺。
我国期货市场发展迅速,只有对我国期货市场有充分的理解,深厚的切身体会,才能提炼出重要的政策建议。这显然对我来说也是一项严峻的挑战。
在研究过程中将涉及大量的实证研究,拟通过 DCE、CZCE 和 SHFE 进行系统调研,并依托长春工业大学的实践教学基地——渤海期货经纪有限公司、金路期货经纪有限公司、吉粮期货经纪有限公司等进行必要的资料查询和搜集。
五、主要参考文献 ?
:HeadgingwithFutures , Forwards ,0ptionsandSwaps,Chapman& ?
,Kane, ?
,,Shleifer,,1998,“Amodelofinvestorsentiment”.JournalofFinancialEconomics,307~343 ?
,Michelle,andShigruangMa,2001,“AreChina ’sStockMarketsReallyWeak-formEfficient?”workingpaper ?
,Michelle,andShigruangMa,2001,“MarketEfficiencyornot?TheBehaviourofChina ’sStockPriceinResponsetotheAnnouncementofBonusIssues”,wor
kingpaper ?
,RandolphP.,,1986,“InvestmentBanking,Reputation,andtheUnderpricingofInitialPublicOfferings”,JournalofFinancialEconomics15,213~232 ?
:TheRandomCharacterofStorkMarketPrice,MITPress,Cambridge,Mass,1964 ?
:LikelihoodRatioStatisticsforAutoregressiveTimeSerieswithaUnitRoot.Econometrica,July ?
:
EfficientCapitalMarket :areviewofTheoryandEmpiricalWork.JournalofFinance,XXV,No.2 ?
:
TheAnalysisofEconomicTimeSeries ,JournaloftheRoyalStatisticalSociety. ?
, :
Institutions ,InstitutionalChangeandEconomicPerformance , NewYork :CambridgeUniversityPress ?
,,K.,1994,“Anomaliesorillusionsevidenceofstockmarketsin18couontries”,JournalofInternationalMoneyandFinance,13(1),83~106 ?
’sFuturesMarket.ICMSE2004 ?
tICMSE2003
?
?
(ISTP)2005 ?
,BrianW.(1996).,July-August ?
,,,“EfficientCapitalMarkets:AReviewofTheoryandEmpiricalWork,”JournalofFinance,25,383-417. ?
,,andBlume,,,“FilterRulesandStockMarketTrading,”JournalofBusiness,39,226-241. ?
,George,,FinancialStatementAnalysis,NewYork, ?
,,Weiss,“TimeSeriesAnalysisofErrorCorrectionModels,”inKarlin,S.,Amemiya,,,StudiesinEconometricTime-SeriesandMult...
篇二:期货论文3000字_关于期货的论文参考
投资分析论文 以下资料为精心收集整理 免费提供给大家 建议可以先下载再阅读包含了经验心得、选题指导、参考文献、范文还有格式整理的技巧对论文写作绝对非常有用如果对论文还有什么不明白的可以直接搜索伯乐论文网上查看对应专业的范文或者直接咨询在线指导老师。【写作论文前必看——伯乐论文网老师总结的论文写作经验】
1.论文写作万不可抄袭。大家着手准备论文时首先就是寻找参考资料和范文借助搜索引擎的强大我们能够在网上搜索到非常多的参考文献和资料 但是来伯乐论文网的同学们通常遇到的问题就是对参考文献和范文不能合理利用想偷工减料直接借用是非常常见的。现在无论是本科论文还是硕士论文都会通过抄袭检测软件查重直接影响到毕业。所以请大家务必重视。
2.论文需要创新不能随大流。这点大家都能想到如果跟你同学的题目或者内容一样肯定不会的高分论文的创新可以从提出新的观点结合案例分析用一些数据分析工具结合新的理论等方面进行。
3.如何快速写作论文。如果你仅仅是想毕业而不是做出杰出的科研成就那么就少看一些正规的论文写作方法。首先找出一堆最新的参考文献与范文最好是近 2 年的如果太老旧肯定在网上传遍了可能你同学也在用最近范文可以在伯乐论文网的数据库中搜下然后通过结合多篇文章给自己拟个题目和提纲与别人的论
文区别开来最重要的就是提纲的写作 一定要细分到三级提纲 最后参考 http://www.594wm.com/a/gongke/1000.html 这篇文章对论文的抄袭检测机制做了解对文章理论部分进行改写再结合案例做具体的分析描述。
以下是伯乐论文网该专业众多范文中的一篇 晚清经济立法毕业论文
【论文内容】
晚清时代的中国社会正处于急剧的社会变动时期也是中国社会由传统向近代的转型时期。
晚清经济法制变革作为近代中国开始由传统法制向近代法制转变的重要历史时期 是中国法制开始走向现代的重要阶段。对于一个具有长期法律传统结构的国家这是一个带有实质性的变化。因而本文希望通过对晚清经济立法的研究同时参以相关学科的研究成果力图将晚清中国经济法制变革研究推向深入。本文结构及其主要内容如下一清代前期经济法律的历史回顾。简要地考察了清代前期经济立法内容。
清代前期经济立法是与当时自给自足的自然经济发展相适应促进了封建经济的发展。但同时随着社会经济的发展它又严重影响和制约着清代资本主义萌芽和社会的发展。二晚清经济立法的发轫。分析了鸦片战争后西方列强的入侵对中国传统社会产生的巨大影响 随之中国传统法制的一些基础因素——包括经济的、 政治的、 社会的、 思想文化的——发生了重大变化
这在客观上呼唤着经济立法的改革。但是此时的清王朝腐朽没落且封建专制制度根深蒂固 这就注定了晚清经济立法的过程必然是曲折而又复杂的。三晚清经济立法实践。叙述了晚清政府为挽救国内外严重的危机被迫进行的经济法制变革但由此开启了中国法制近代化的历程。
主要考察了晚清政府为进行经济立法所设立的职能机构及其作用详述了经济立法的主要内容及其对经济发展的重要意义。四晚清经济立法与近代经济制度在中国的架构。经济法律是经济制度的具体化晚清经济立法促成了中国近代经济法制变革的转型近代经济制度也随之在中国出现。考察了晚清经济立法与中国近代工商管理体制、经济组织形式、近代市场形成及金融制度等方面的关系。五晚清经济立法简评。评述了晚清经济立法的历史地位及作用分析了晚清经济立法的历史局限及对当代经济法制建设的启示。作者认为晚清经济立法由于各种原因没有成功但作为中国首次大规模具有近代意义的法制变革运动 其得失所在仍值得今人认真反思总结。
“观今宜鉴古无古不成今” 。研究历史的目的归根结底是为现实借鉴。当今中国正处于社会的转型时期经济法制建设也正在国家的规划和控制下进行渐进的有序变革。改革既需要科学的理论指导也需要汲取中外各国的历史经验。而晚清经济法制变革的经验教训或许会对目前的经济与社会改革具有更直接的启示作用。因此本文拟以马克思主义为指导对晚清经济立法进行历史考察与研究探讨中国早期现代化进程中法制变革的基本经验教训 并试图对其历史地位和影响作出比较客观的评价。
【英文摘要】
The Chinese society of Late Qing dynasty is in a period of rapid social change ,and also the period of transition from traditional to modern society. Late Qing Dynasty as Modern China began economic changes in the legal system from traditional to contemporary was an important stage for the system toward modernization. For a country with a long legal tradition of the structure, this was a substantive change. Therefore, the author hope that through the study on the economical legislation of the Late Qing Dynasty, while referring to study results from related disciplines, we can study in depth the Late Qing Dynasty of China’ s economic transformation.In this paper the structure and main contents of the article are as follows:Part 1. The Economical History of Qing Dynastry. This section briefly inspected the contents of the Qing Dynasty economical law. Qing’ s economy ,is the natural self-sufficiency and economic development when adapted for the feudal economic development. But at the same time with the social and economic development, it also severely affected and restricted the seeds of capitalism and social development of the Qing Dynasty.Part2. Beginning Late Qing economic legislation. This section assayed the Western powers invading the enormous impact of the traditional Chinese society, after
the Opium War, followed by a major cultural change of the traditional Chinese legal system based on the number of factors-including economic, political, social, ideological, this objectively calls for economic reform legislation. However, with the Qing Dynasty rotten to the core and declining and because of its longtime and widespread dictatorial system the legislative process in the economic development was doomed to be tortuous and complex.Part3. The Late Qing Dynasty legislative practice. This section describes that to prevent the country from meeting its doom, it had to change its economic system, and thus started the process of modernization of China’s legal system. This section tells about the functional institutions the Qing established and their influences, and meanwhile elaborates on the contents of the main economic legislation and the importance of economic development.Part4. The structure of Late Qing economical legislation and Modern economic systems in China. The economic laws are the specific economic and legal system. Legislative contributed to the Late Qing Dynasty in China’s recent economic changes in the economic transformation of the legal system, the modern economic system has also appeared in china. This chapter inspected the relationship between the Late Qing’s economic
legislation and business management system in modern China economic organization the formation of modern markets financial system etc.Part5. Review of the Late Qing Dynasty economic legislation. This chapter reviews the historical status and role of the Late Qing Dynasty economic legislation and also analyzes the history limitations of Late Qing’s economic legislation and the inspiration to the building of contemporary legal system. The writer believes that despite of its failure for various reasons the Late Qing’s economic legislation is worth our thinking about as China’ the first large-scale modern sense legal reform movement."Today’s observation, but should learn form the past, if not ever, then there would be no today". The objective study of history, in the final analysis, is a real draw. China today is in the transition period economic planning and the building of the legal system are under the control of country for months only to see an orderly change. Reforms need for a scientific theory, but also need to learn from the historical experience of foreign countries. And the Late Qing Dynasty economic legal system may also experience changes in the current economic and social reforms with a more direct role in enlightening. Intended to be with the guidance of Marxism, we are to conduct
investigations and research on the Qing Dynasty and economic legislation from history, probe into basic lessons from early changes of the legal system in the process of modernization of China and attempt to make a more objective assessment of its historical status and influences.
由于篇幅所限以上题目对应的毕业论文范文请到【伯乐论文网】查阅另外你可以根据自身需求定制毕业论文写作服务在线咨询何老师 qq【149-1529-079】
如果您还在为论文的写作烦恼立刻搜索“伯乐论文网”获得在线写作指导数百名在线论文辅导专家等着您。
【伯乐论文网专注于】
论文在线辅导、论文抄袭检测、格式整理、论文原创写作服务、论文润色与修改。
如果您对自己写作的论文还不满意或者根本无从下手时更或者不知道如何修改应对老师时 立刻咨询伯乐论文网的在线辅导老师你将获得全面的写作建议与指导。
如果你已经着手开始准备论文写作 在没有一个专业指导老师的帮助下独立完成一篇优质的论文是极其痛苦的。
论文的写作包含诸多方面的能力特别是查阅参考文献、文章的写作、论文格式的编辑、专业
用词用语等等方面都是大部分同学感到苦恼的。在此伯乐论文针对大家写作论文的难题特别开设了写作辅导专版。专注于本科毕业论文、 硕士毕业论文写作辅导。
【为什么选择我们的服务】
★伯乐论文团队由百余位在线硕士博士研究生和辅导老师组成所涵盖的专业众多包括教育类、科技类、经济类、管理类、工程技术类。
★首先在论文的写作当中大部分论文所包含的附件程序编制如 C++、VB、JAVA 等软件仿真如 adams、CAM 等专业的分析软件等这些附件很多朋友为了程序发愁为了数据发愁不知道如何获取研究所用的素材。不用担心我们会给你完整的附件文档 。
★其次很多同学在网络上已经看到有很多类似的机构从事论文辅导工作大家可以细心对比很多通过银行卡直接转账的流程是不够完善的在没有任何材料时就开始是不诚信的做法。因此伯乐论文采用的淘宝类型的流程进行保证了双方的利益。
★最后对于很多论文独立完成的同学来说一篇完美的论文需要多次修改自己看自己的文章肯定有忽视掉的地方伯乐论文的
专业老师会帮你仔细审核文章并提出相应的修改意见 这在论文写作过程中是非常有帮助的 而且有利于同学们能力的培养。
通过修改 --审核--查阅资料--再修改的过程可以充分了解自己的专业知识提高写作能力。
篇三:期货论文3000字_关于期货的论文参考
北 工 业 大 学本科生非闭卷考试(课程论文)
我国股指期货市场发展现状与趋势展望
杨
课 程 名 称
期 货 投 资 学
考 试 方 式
课 程 作 业
姓
名
杨
磊
学
号
1110200214
专
业
电气信息类
成
绩
指 导 教 师
丁文斌
学习时间:
2013 年 3 月 至
2013 年 6 月
我国股指期货市场发展现状与趋势展望
摘要:
进入二十一世纪后, 随着我国及世界金融业的迅速发展和壮大, 期货投资开始为我们所熟知。
股指期货实质上是金融的一种衍生物, 即为了尽量规避风险的保证金交易, 它的显著特征就是具有杠杆效应。
但也正是由于期货带来的差价和杠杆效应, 由此产生了巨大的经济效益, 并对实体经济产生了巨大影响。
然而作为全球第二大经济体,期货投资变成了我们不得不战胜的领域。
关键词:
股指期货 发展 问题 一、 期货投资的产生和发展 期货是顺应社会发展的一种自然产物, 是人们从以前自给自足的自然经济, 发展到现在的各种物质商品频繁交易的市场经济所必不可少的一种交易形式。
从期货的刚刚萌芽, 到今天对市场产生的巨大效益可以看出, 期货发挥着越来越大的市场作用。
1. 1 期货的产生及作用 随着人们生活水平的提高, 及对各种物质的需求越来越多, 商人们为了 避免由供货周期及时间产生的差价, 他们彼此之间签订的未来合同就是期货的雏形。
这种早期的期货交易, 极大的稳定了市场, 稳定了物价, 从而吸引了 更多的人开始从事商业, 由此促进了经济的迅速发展。
1. 2 现代股指期货的发展 股指期货是金融的一种衍生品, 随着金融体系的壮大, 期货投资也显得越来越重要,由于其杠杆效应, 使其成为暴利的行业, 所以吸引了很多人投资, 但也有很多人因为期货投资血本无归。
期货是交易双方约定在未来某一时间、 以某一特定价格、 买卖某一特定数量和质量资产的交易形式, 他可以促进商品交易, 激活市场, 同时也影响物价, 产生市场动荡, 对现代社会及人们生活都产生了影响。
二、 我国股指期货 股指期货即股票价格指数期货, 是指以股价指数为标价物的标准化期货合约, 双方约定在未来的某个特定日期, 可以按照事先确定的股价指数的大小, 进行标价指数的买卖。
目前主要的股指期货合约有 S&P500 股指期货、 恒生股指期货等, 我国推出的首个股指期货合约为沪深 300 股指期货。
2. 1 我国指期货的特点。
股指期货是衡量各种股票平均价格变动水平的无形的指数。
一般商品和其他金融期
货合约的价格是以合约自身价值为基础形成的, 而股指期货合约的价格是股指点数乘以人为规定的每点价格形成的, 股指期货合约到期后, 合约持有人只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金即可了结交易。
2. 2 股指期货价格的波动。
从整个股市的层面看, 经济周期影响着股指期货的价格。
由于股指期货的价格是基于现货市场股市而形成的, 而股市大盘变动又受经济周期的影响, 因此, 随着经济周期的变化, 股指期货的价格也会出现上涨和下跌的行情。
期货合约的多空供求关系仍然是影响股指期货价格的一大因素。
股指期货本身没有具体的实物资产相对应, 因此, 它的价格变化受期货市场合约供求关系的影响很大。
当空头供大于求时, 期货合约价格下跌;反之, 当多头供大于求时, 期货合约价格就上升。
三、 我国股指期货发展与现状 期货市场的产生是商品经济发展的产物, 是市场从低级到高级发育的必然过程, 是现货市场的补充, 是市场体系的重要组成部分, 但是, 我国期货市场的创立过程并不顺利。
3. 1 我国期货发展阶段 我国期货市场产生于八十年代的改革开放。
它经历了短短三四年的“期货热”, 就开始了 长达六年的治理整顿, 最后直到到现在期货的恢复与发展阶段。
应该说, 期货市场是中国改期的“早产儿”, 有着明显的先天不足, 同时也承担了部分改革的成本 3. 2 我国期货市场存在的问题 交易主体单一。
货市场与国外期货市场相比, 发展层次单薄, 期货市场持续发展动力不足。
究其原因在于:
我国期货市场不是由现货商根据自身发展需要自发组织起来的,现货市场的不发达导致期货市场在合约质量标准和交割环节存在一定的成本, 生产者直接进入期货市场特别是农产品期货市场进行套期保值交易不够广泛。
交易品种少, 成本高。
我期货市场品种结构单一的现状, 主要是由于落后的品种推出机制, 因是在当时的中国金融市场上, 主要的金融价格还不是完全的市场决定的价格。我国期货市场上交易成本过高, 主要由于期货交易所交易成本过高。
交易所交易成本与交易所体制有关。
各交易所热衷于交易所的豪华, 其房产投资成为期货交易成本的主要组成部分; 期货交易所追求利润和税收, 交易所会员的意见对交易所并无约束力 监管模式不适应期货市场发展趋势。
我国期货市场监管方式以行政手段为主, 证监会在代表政府实施监管的过程中, 一方面缺少对行业发展的宏观决策权, 另一方面又对行业内部管理又过于宽泛, 过于微观; 监管法规以限制性规定为主, 严重阻碍期货市场的良性发展。
相应的法律法规主要考虑的是如何管住市场, 而没有考虑如何鼓励交易、发展市场, 发挥期货市场的经济功能, 使期货市场发展空间受到极大限制, 造成了严重
的负面影响。
3. 3 完善我国期货交易 期货市场作为社会主义市场经济体系的重要组成部分, 在市场经济中发挥着十分重要的作用。
针对当前中国期货市场存在的问题, 应该从以下几个方面着手解决上述问题。
提高期货市场监管水平; 完善期货市场法律体系, 借鉴国际期货市场的三级监管体制, 形成市场自律为主的监管体系; 完善市场结构, 建立以市场为导向的品种上市机制,不断增加新的交易品种以满足市场经济主体套期保值的需求, 加快品种上市的制度改革,为有效控制期货市场的风险; 完善处罚制度; 明确期货公司定位, 加强公司结构治理,完善内控制度, 不断增强公司的实力, 提高抗风险的能力。
3. 4 我国股指期货发展的潜力 随着我国期货市场改革的不断深入, 其风险管理功能已经大大加强, 同时我国经济建设发展步伐的加快, 大规模发展商品期货和金融期货的潜力与需求巨大, 我国已成为世界许多大宗商品的集散地, 在全球经济中扮演着越来越重要的角色。
四、 结论
期货交易是一种特殊的交易方式。
随着我国社会主义市场经济体制的进一步完善和市场探索的不断深入, 人们对于期货交易也越来越了解, 从“陌生” 到“了解” 这个阶段也许并是不一帆风顺的。
但是, 只要我们努力的去探寻这一领域, 一定会有意想不到的收获。
随着我们不断的完善期货交易市场, 我国期货交易必定会愈发昌盛。
参考文献:
[1]萨克里弗. 期货投资[M]. 金融与经济. 中国青年出版社 2007
[2]董辅礽. 在争论中发展的中国证券市场和期货市场[M]. 武汉大学出版社 2002 [3]孟庆栋;期货投资基金管理人法律制度研究[J]; 法制与社会; 2009 年 27 期 [4]叶萍; 改革开放以来我国期货市场发展历程回顾与展望[J]; 江西社会科学;2008 年 09 期 [5]余世文;; 期权投资的特点及交易策略[J]; 科技促进发展; 2008 年 11 期