摘要：随着我国证券市场国际化和市场化进程的加快，证券公司面临日益激烈的同业竞争，竞争环境、领域和方式越来越多元化、白热化。财务分析作为评价证券公司财务状况、发现存在的问题、找到解决问题方法的工具，越来越受到重视。但由于现行财务报表、财务分析指标以及财务分析方法等存在的局限性，财务分析的作用并没有得到充分发挥。为了帮助信息使用者有效的利用财务分析做出正确决策，本文就对影响证券公司财务分析发挥作用的各个角度进行一些探讨，并对财务分析存在的局限性提出相应的解决策略和看法。
关键词：证券公司；财务分析；局限性；改进
中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1001-828X（2011）09-0172-02
一、证券公司财务分析的局限性
(一)财务报告及相关资料自身的局限性
1.会计政策和会计方法对财务报表的可比性有影响。现行会计准则并未严格限制同一经济业务前后各期的会计处理办法，证券公司根据需要可能选择不同的会计处理方法，导致前后期间数据的可比性大大降低。如果证券公司都选择对自己有利的会计政策处理，那么不同的证券公司对同一经济事项的会计处理采用的方法就会不一样，证券公司之间的数据的可比性也会大大降低，这时财务对比分析就没有意义。
2.会计估计对财务报表数据质量有影响。有些数据在会计核算时往往需要根据经验和实际情况加以估计计量，例如坏账准备计提比例等，估计的数据难免主观对财务报表的结果产生影响。
(二)财务分析指标的局限性
财务分析的主要方法是通过计算各种财务指标来分析与评价公司过去和现在的经营成果和财务状况，以反映公司在运营过程中的利弊得失，而在证券行业的一个突出问题就是各项指标缺乏统一评判的标准。处于不同成长周期的公司不能一概而论。特别是证券行业还是一个新兴行业，经营和监管只是在近几年才逐渐进入正轨，在财务比率分析中，缺少行业标准比率，这使得财务比率分析没有参考数据，无法衡量一个证券公司在本行业中所处的地位，同时也就不好得出分析结论。
(三)财务分析方法的局限性
1.比较分析法存在局限性。比较分析法极为注重比较。实际操作时比较的双方必须具备可比性才有意义：业务性质相同或相似、公司的经营规模较为接近和经营方式相近或相同。这些条件限制了比较分析方法的应用范围。
2.比率分析法存在局限性。比率分析法是目前财务报表分析中使用最广泛的一种分析方法，它的局限性主要包括：第一，比率值要与某一标准比较方有意义，但这样的绝对标准受到样本数量、计算方法及异常情况的影响，尤其在证券行业内几乎很难找到这样的标准；第二，某些比率反映的是在特定时点上的状况，却无法揭示会计年度其他时点上的财务状况；第三，比率分析在进行同行业的横向比较时，会受到不同证券公司采用不同会计方法的干扰和影响，而公司内部进行纵向比较的可比性又会因在不同期间所选择的会计方法的变更而相应减弱。
3.趋势分析法的局限性。趋势分析法是与本公司不同时期指标相比，一般运用连续几年的财务报表和财务比率进行财务分析，这比分析单个财务报表能了解更多的情况，特别是可以发现一个公司发展的趋势。但是趋势分析法也有其局限性：第一，趋势分析法所依据的材料主要是财务报表的数据，具有一定的局限性；第二，由于各种偶然性因素的影响和会计方法的改变，会造成不同时期的财务报表可能不具有可比性。
(四)财务分析人员的局限性
由于财务分析人员掌握财务分析理论、相关经济理论及财务报表分析方法的深度和广度等方面的差异，导致对财务分析结果的理解就有差异，也就不能透彻解释各项计算指标的经济涵义。财务分析人员的工作经验、日常接触面不同，导致其发现和解决问题的思路和能力不同。工作经验丰富、日常工作中接触公司各项工作多的，就可以从中发现更多的问题和更多的解决问题的思路，否则就可能仅仅局限于财务报表本身。财务分析人员的风险偏好不同，导致对同一问题的看法也会存在差异，比如有人认为只有高风险才有高收益，而有人认为稳妥一些保守些好。所以对待风险的态度不同，利用相近或相同的财务分析指标，可能得出迥然不同的结论。
(五)财务分析缺乏预测性和前瞻性
财务信息使用者需要的不仅仅是公司财务资源和当前财务状况的信息，他们更希望了解能够对决策有用的、体现公司现在甚至是未来的财务状况和经营成果的预测性信息，以便更好的规避风险，把握机会，做出对公司更为有利的经营决策。现行财务报告体系侧重于对历史信息的反映，基本上是对已发生的经济活动的总结，只重视公司过去财务资源与现在财务状况信息的披露，却忽视了公司未来财务潜力和财务核心能力信息的披露以及对未来信息的反映，虽然具有较高的可信度，但缺乏预测性和前瞻性，无法满足决策有用性的全部要求。
二、改进措施
(一)提高财务分析依据资料的质量
第一，证券公司要严格执行新的《企业会计准则》，尽可能地减少或甚至禁止同一类经济业务采取不同的会计处理方法和估计，减少人为操纵空间，使公司内的会计处理方法统一口径，更具可比性。第二，会计主管部门、行业监管部门和行业协会要加强行业内会计处理方法的统一规范，降低各证券公司自行选择会计处理方法的空间，使证券公司间的会计处理方法口径更加统一，更具可比性。第三，目前的会计信息一方面表现于会计信息过量，另一方面公司和市场所需要的真正有效的信息却存在很大的缺口，这需要各证券公司在进行财务分析时，努力将会计信息与市场预测、行业竞争、薪酬福利等相结合，不断弥补财务报表的局限性。
(二)行业对比时要区分规模、成长周期等特点
首先，证券行业是一个新兴行业，还没有形成规范的行业标准，公司间的对比完全取决于各公司间财务和经营数据的比较，而公司规模、成长周期、主营业务品种等的差异，使得财务和经营指标的差异巨大，因此在进行行业对比的时候，要选择与本公司规模相近、成立时间差异不大、主营业务品种基本相似的公司进行对比分析，否则分析结果将不具有参考意义。其次，中国证券业协会财务委员会应组织加强对行业财务指标的统计、分析和研究，探索制定统一的行业标准，为各证券公司不断改善财务指标提供依据。
(三)对财务报表分析方法体系的改进
第一，坚持定量分析与定性分析相结合，在定量分析的基础上做出定性的判断，充分发挥人的丰富经验和量的精密计算两方面的作用，更好地反映真实情况，获得决策有用的信息。第二，坚持动态分析和静态分析相结合。我们所看到的信息资料，特别是财务报表资料一般是静态的反映过去的或历史的经营情况，而证券公司的经营业务和财务活动是一个动态的发展过程，因此要进行动态分析，在了解过去情况的基础上，分析当前情况的可能结果对恰当预测未来有一定的帮助。第三，坚持个别分析与综合分析相结合。要全面地看问题，而不是孤立片面地只看到个别财务指标的高与低，就得出好与坏的结论。第四，建立全面分析和专题分析相结合的财务分析制度，力求做到每月或每季度一次详细分析，每半年或年度一次全面分析，出现重大问题或根据需要再作专题分析。让专题分析成为定期分析的有益补充。
(四)提高财务分析人员的综合素质
财务分析的质量很大程度上取决于财务分析人员的综合素质。因此，应加强财务分析人员的培训，不断提高财务分析人员的综合素质，提高他们对报表指标的解读与判断能力，并使他们同时具备财务会计和企业经营管理等方面的知识。财务分析人员在平时的工作当中，应多一点了解国家宏观经济环境尤其是尽可能捕捉、搜集同行业竞争对手资料。同时要对公司未来财务潜力和财务核心能力的前瞻性预测，在分析中尽可能地立足当前，瞄准未来，以使分析报告发挥“导航器”作用，增强财务分析支持经营决策的预见性。
(五)把握证券公司财务风险点进行深入分析
证券行业是高风险行业，财务分析时要紧紧把握主要风险点。重点关注以下事项：净资本及各项风险监控指标的状况；资产、负债的质量和结构；证券承销业务、自营业务、资产管理业务的风险；证券营销人员和经纪人的用工管理、展业管理、报酬支付等方面存在的法律、监管和税务风险；业务转型不确定性导致的财务风险，如短期与长期利益的协调问题，转型的投入产出分析科学性和真实性问题等。同时，要积极探索借助数量经济学的方法，建立数学模型，依托各证券公司初步建立的完整的信息系统，进行数据实时统计和量化分析，提高风险分析的针对性、实时性，实现从事后分析向事中控制、事前预测的前瞻性方法转变。
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