浅述国有企业债务风险防控10篇浅述国有企业债务风险防控 财务管理系 毕业论文 内容摘要 随着我国市场经济的发展，竞争越来越激烈，作为竞争主体的企业，普通采用负债经营方式参与市场竞争。负债经营下面是小编为大家整理的浅述国有企业债务风险防控10篇,供大家参考。
篇一：浅述国有企业债务风险防控
务 管 理 系毕 业 论 文
内 容 摘 要
随着我国市场经济的发展，竞争越来越激烈，作为竞争主体的企业，普通采用负债经营方式参与市场竞争。负债经营可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业得到财务杠杆效益，获得节税效益，减少货币贬值的损失，降低综合资本成本。负债经营是一种有效的经营方式，在一定的条件下能为企业带来生机和巨大效益，但同时也具有不利的风险一面。本文分析于负债经营对企业的利弊，并提出了发债 梭 经营的风险防范措施。
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关键词 ：负债经营 梭 财务风险
财务杠杆 梭 效应
浅谈负债经营对企 梭 业的影响及风险规避措 梭 施 一、负债经营的含义 梭
负债经营是指 辖 企业以己有的自有资金 辖 作为基础，为了维系企 辖 业的正常营运、扩大经 辖 营规模、开创新事业等 辖 ，生产财务需求，发生 辖 现金流量不足，通过银 辖 行借款、商业信用和发 辖 行债务等形式吸收资金 辖 ，并运用这笔资金从事 辖 生产经营活动，使企业 辖 资金并不断得到补偿、 辖增值和更新的一种现代 辖 企业筹资的经营方式。
辖
二、负债经营对企业的 辖 利弊 （一）负债经营对 辖 企业的积极作用 从财务 辖 管理理论角度考察，各 辖 流派对负债的认识在一 辖 定程度上有一致的地方 辖 ，即认为债务有抵税、 辖 激励、不会分散控制权 辖 、降低代理成本和传递 辖 积极信号的好处。当然 辖 这些积极作用对企业负 辖 债经营起一定的刺激作 辖 用。从对负债经营的理 辖 解可以看出负债经营不 辖 等于企业负债，负债经 菩 营是一种积极、进取的 菩 企业负债。
1．保持企 菩 业控制权 在现行产权制 菩 度下，国有企事业的基 菩 本权利如所有权、经营 菩 管理权、收益权等实际 菩 被分割给不同的利益集 菩 团，产权不清导致权利 菩 让渡不足，各方都可利 菩 用自由裁量权对会计信 菩息的产生进行干预，以 菩 获得潜在的收益。一旦 菩 委托人远离企业或无法 菩 确认，受托人缺少相应 菩 的监督，会计诚信缺失 菩 就会因为缺乏动力和压 菩 力而成为一种必然，从 菩 而造成会计信息的失真 菩 。在企业面临新的筹资 菩 决策时，如果以发行股 菩 票等方式筹集权益资本 菩 ，势必带来股权的分散 菩 ，影响到现有股东对企 菩 业的控制权。而负债筹 菩 资在增加企业资金来源 菩 的同时不影响到企业的 菩 控制权，有利于保持现 菩 有股东对企业的控制。
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1. 使企业得到财务杠杆效 菩 益，提高企业资本金收 菩 益率 在投资利润率大于 芦 债务利息率的情况下， 芦 在安全范围内负债比例 芦 越大，企业的资本金收 芦 益越大。
3．使企业获 芦 得节税收益 目前我国《 芦 会计法》企业负债应按 芦 期支付利息，根据现代 芦 企业会计制度中的有关 芦 规定，负债利息应在税 芦 前支付。在同样经营利 芦 润的条件下，负债筹资 芦 与权益筹资相比，由于 芦 债务利息具有税
前 芦 扣抵作用，从而使上缴 芦 的所得税减少，企业因 芦 此可获得潜在的利益。
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1. 负债经营可以减少货币 芦 贬值的损失 在通货膨胀 芦 的情况下，利用举债扩 芦 大生产规模比自我积累 芦 资本更有利。因为企业 芦 实际偿还的负债是以账 芦 面价值计算的，债务人 芦 偿还资金的实际价值比 芦 没有发生通货膨胀的账 芦 面价值要小，即此时债 芦 务人可以将货币贬值的 芦 风险转嫁到债权人身上 芦 。
2. 减少通货膨胀的风 瓤 在通货膨胀的 瓤 环境中，货币贬值，物 瓤 价上涨，而企业负债的 瓤 偿还仍然以 账面价值 瓤 为标准而不考虑通货膨 瓤 胀因素。这样，企业实 瓤 际偿还款项的真实价值 瓤 低于其所借入款项的真 瓤 实价值，使企业获得货 瓤 币贬值的好处。
3. 负债经 瓤 营可以使企业保持适宜 瓤 的现金流 财务管理的目 瓤 标不是为了获得大量的 瓤 现金，而是为了在保证 瓤 企业生产经营正常运转 瓤 的前提下，保持最适宜 瓤 的现金流量，让全部资 瓤 金都能有效运作，获取 瓤 最大效益。采用负债经 瓤营后，当企业获得大量 瓤 利润并有现金净流入量 瓤 时，既可以用多余现金 瓤 偿还债务，降低财务费 瓤 用，维护企业信誉，又 瓤 可以将闲置现金进行合 瓤 适的投资，非常灵活方 瓤 便。
除此以外，负债经 匹 营的积极作用还表现在 匹 其他方面，如使企业扩 匹 大经营规模，实现技术 匹 革新，迅速调整产品结 匹 构，占领市场，可使因 匹 资金不足而处于停顿的 匹 企业恢复运转等。
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1. 负债经营对于企 匹 业的消极影响
匹 尽管负债经营具有以上 匹 的优势，但并不是每个 匹 企业都可以无限制的负 匹 债经营。负债经营同样 匹 也是高风险的经营活动 匹 ，如果企业运用不当就 匹 可能带来巨大风险，尤 匹 其是对于那些资本结构 匹 不合理的企业，可能使 匹 企业陷入财务困境，影 匹 响企业信誉度甚至蒙受 匹 灭顶之灾或导致经营失 唾 败。
1. “财务杠杆效应” 唾 对权益资本收益率的负 唾 面影响
如前所述， 氓 “财务杠杆效应”能有 氓 效地提高权益资本收益 氓 率，但风险与收益是并 氓 存的，财务杠杆效应如 氓 同一把双刃剑，杠杆效 氓 应同样可能带来权益资 氓 本收益地大幅下滑。企 氓业财务风险的大小主要 氓 取决于财务杠杆系数的 氓 高低。一般情况下，财 氓 务杠杆系数越大，主权 氓 资本收益率对于息税前 氓 利润率的弹性就越大， 氓 如果息税前利润率下降 氓 ，那么主权资本利润会 氓 以更快的速度下降，从 氓 而风险也越大。反之， 氓 财务风险就越小。财务 氓 风险存在的实质是由于 氓 负债经营从而使得负债 氓 所负担的那一部分经营 氓 风险转嫁给了权益资本 氓 。当企业面临经济发展 氓 的低潮，或者其他原因 氓 带来的经营困境时，由 氓 于固定额度的利息负担 氓 ，在企业资本收效下降 氓 时，权益资本的收益率 氓 会以更快的速度下降。
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2. 无力偿付债务的风险
氓 对于负债筹资，企 氓 业负有支付利息和到期 氓 偿还本金的法定义务。
岳 如果企业负债进行的投 岳 资项目不能获得预期的 岳 收益率，或者企业整体 岳 的生产经营和财务状况 岳 恶化，或者企业短期资 岳金动作不当等等，这些 岳 因素不仅会造成上述的 岳 权益资本收效益大幅下 岳 降，而且会使企业面临 岳 无力偿债的风险。其结 岳 果不但导致企业资金紧 岳 张，而且影响企业信誉 岳 。因此，即使企业
的盈 岳 利状况良好，但其能否 岳 按合同、契约的规定按 岳 期偿付本息，还要看预 岳 期现金流入量是否足额 岳 及时和资产的整体流动 岳 性如何。现金流入量反 岳 映的是现实的偿债能力 岳 ，资产流动性反映的是 岳 潜在的偿债能力。当企 岳 业资产的整体流动性较 岳 弱，变现能力弱的资产 岳 较多时，其财务风险就 岳 较大。很多企业因为其 岳 资产不能在短期内变现 岳 ，不能按时偿还债务， 岳 只好宣布破产。
3. 负债经 岳 营规模过度
负债经营规 岳 模必须适度，过度扩张 岳 会引起财务杠杆的失衡 岳 。有的企业在资金紧缺 云 的畸形状态下规模急剧 浙 膨胀，不能满足生产经 浙 营活动的需要，并会引 浙 起生产经营的中断，窒 浙 息企业的发展，而且对 浙 还债也造成负面影响； 浙 有的企业根本就没有自 浙 有资金，完全依靠负债 浙维持经营。在财务杠杆 浙 作用下，当投资利润率 浙 高于利息率时，企业扩 浙 大负债规模，适当提高 浙 借入资金与自有资金之 浙 间的比率，就会增加企 浙 业的权益资本收益率。
浙 反之，当投资利润率低 浙 于利息率时，企业负债 浙 越多，借入资金与自有 浙 资金比例越高，企业权 浙 益资本收益率也就越低 浙 ，严重时企业发生亏损 浙 甚至破产。
4. 再筹资风险 浙
由于负债经营使企业 浙 的负债比率增大，对债 浙 权人的债权保证程度降 浙 低，这就在很大程度上 浙 限制了以后增加负债筹 浙 资能力，使未来筹资成 浙 本增加，筹资难度加大 浙 。
1. 负债经营风险的规避 浙 措施
负债经营是现 粘 代企业的主要经营手段 粘 之一，运用得当会给企 粘 业带来收益，成为企业 粘 发展经济的有利杠杆。
粘 但是，如果运用不当， 粘 则会使企业陷入困境， 粘 甚至会将企业推到破产 粘 的境地。因此，经营者 粘 对负债经营的风险应当 粘 有充分的认识，同时必 粘 须采取相关措施以防范 粘负债经营风险：
1. 树立风 粘 险意识。
在市 粘 场经济体制下，企业成 粘 为自主经营、自负盈亏 粘 的独立商品生产者和经 粘 营者，它必须独立承担 粘 风险。企业在从事生产 粘 经营活动时，内部条件 粘 和外部环境的变化导致 粘 实际经营结果与预期效 粘 果相偏离的情况是难以 粘 避免的。因此，企业必 粘 须树立风险意识，即要 粘 承认风险，正确认识风 粘 险，也要预防风险发生 粘 。
（二）
建立有效的风 幽 险防范机制。
幽 企业必须立足市场， 幽 建立完善的风险防范机 幽 制和财务信息网络，及 幽 时对财务风险进行预测 幽和防范，制定适合企业 幽 实际情况的风险规避方 幽 案，通过适当的筹资规 幽 模和合理的筹资结构来 幽 分散风险
1. 在成本收益和 幽 风险之间进行权衡。
幽 在具体项目上 幽 ，企业所采用的筹资风 幽 险决策法是：首先，在 幽 筹资成本相同的情况下 幽 ，选择筹资风险最小的 幽 方案；其次，在筹资风 幽 险相同的情况下，选择 幽 筹资成本最小的方案； 幽 最后，
在筹资风险小但 幽 筹资成本大的方案或筹 幽 资风险大但筹资成本小 幽 的方案中，根据管理者 幽 对风险的态度和筹资收 幽 益效用的大小，选择筹 幽 资风险和资金成本相对 询 较小、筹资收益相对较 询 大的 方 案 。
（四）
确 询 定适度的负债数额，保 询 持合理的负债比率。
负 询 债经营能使企业获得财 询 务杠杆利益，同时企业 询 还要承担由负债带来的 询 筹资风险损失。为了在 询 获取财务杠杆利益的同 询 时避免筹资风险，企业 询 一定要做到适度负债经 询 营。企业应充分考虑企 询 业未来时期销售收入的 询 增长幅度及稳定程度， 询 企业所处行业竞争的情 询 况等因素，确定最佳负 询 债规模，保持权益资金 询 和负债之间适当的比例 询 关系。在实际工作中， 询 如何选择最优化的资金 询 结构，是一项复杂和困 询 难的工作，对一些生产 询 经营好，产品适销对路 询 ，资金周转速度快的企 询 业，负债比率可以适当 询 高些；对于经营不理想 询 ，产销不畅，资金周转 询 速度缓慢的企业，其负 轴 债比率应适当低些，否 轴 则就会使企业在原来商 轴 业风险的基础上，又增 轴 加了筹资风险。企业必 轴 须大力补充自有流动资 咱 金，降低资产负债率。
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篇二：浅述国有企业债务风险防控
企 业 管 理 I YE GUAN LI新形势下国有企业债券融资现状及风险防控措施研究侍晶晶(中国人民银行西宁中心支行，青海 西宁 810001)摘 要:随着我国资本市场发展完善，国有企业愈发重视融资效率问题。融资效率直接代表企业融资能力，其中最常见的就是债券融资，但债券融资受到各方面因素影响，容易出现风险问题，需要采取切实有效的风险防控措施，提高债券融资的实效性。文中选择国有企业群体为对象，以债券融资为着手点，分析债券融资现状及存在风险问题，结合实际情况给出防控国有企业债券融资风险的措施，为国有企业融资效率、逐步走出融资困境提供一定借鉴与参考，实现国有企业的可持续发展。关键词:国有企业;债券融资;风险防控中图分类号:F275．1 文献标识码:A文章编号:1671－6728(2021)36－0110－03党的十八大以后，中国特色社会主义进入了新时代，国有企业作为我国经济发展的“顶梁柱”，在推进高质量发展过程中面临着新机遇和新挑战。随着市场经济环境逐渐成熟与完善，国有企业不断深化改革，建立现代企业制度，制定相关管理制度，做优做强优势产业，增强国有企业活力，通过科技赋能不断提高国有企业经济效益。当前国有企业外部融资方式主要有银行贷款、债券融资或发行股票等，以贷款为主的融资方式使得企业融资效率偏低，为探索形成多元化的融资模式，企业在融资时大多选择具有灵活性、有成本优势的债券融资方式。虽然债券融资模式越来越受到青睐，但在国内外经济环境复杂的背景下，国有企业通过债券融资过程中也出现了困难和风险。因此新形势下如何防范债券融资风险、提高融资效率是国有企业实现现代化发展的必由之路。一、债券融资的主要作用债券市场是企业直接融资的重要引擎，国有企业经营管理过程中债券融资起着多方面作用，既保证国有企业经营管理工作的有序开展，又有力推动国企健康发展，帮助国有企业实现提高经营管理质量的目的。国有企业实际运行时会遇到一些无法预料的资金问题，如果不能及时解决有极大可能影响到企业的正常运行，甚至带来严重的经济损失。在传统经济管理模式无法及时有效解决这一问题，债券融资则可以有效解决，为企业吸纳更多资金，提高经济活动的便利性，促进企业健康发展。因此，国有企业经营过程中主动借鉴成功经验，通过不断调整与改进管理经营模式，科学规划债券融资模式，持续完善债券融资制度，发挥债券融资的重要作用。二、债券融资的主要风险分析债券融资过程中需要面对各种风险，主要可以分成发行风险、信用风险、偿债风险、流动风险及市场风险，具体如下:(一)发行风险国有企业债券融资时，可能出现无法按照预期方案出售债券的情况，造成债券融资计划失败。部分国有企业推出债券时，会出现初期专业投资机构快速购买的情况，但随后发行速度逐渐减缓，甚至出现暂停发售，债券推出难度增加。这是因为部分国有企业抗风险能力较弱，对外界市场变化敏感，容易因为外界波动出现运营异常情况。债券发行具有较高风险，加上流动性不足，容易出现投资者观望的情况，缺少参与意愿，尤其是中小国有企业私募债，类似问题较为严重。发行风险会损害发行人与承销商的利益，延长债券发行期限，提高运作成本，情况严重时直接造成债券无法正常发售，或出现发售失败的情况。(二)信用风险近年来国有企业债券违约事件频繁发生，导致国有企业信用风险增加。据 wind 统计数据显示，2016 年和 2020年是国有企业信用债违约的高峰时期。2015 年有 5 家国有企业发生债券违约事件，其涉及资金规模为 61．1 亿元;2016年国有企业开始清产能，造成债券违约事件大幅度增加，违约债券支数由 6 支增加至 26 支;2017 年债券市场较为稳定，基本上以民营企业为违约企业;待到 2018 年金融行业开始去杠杆及内需下降，造成违约数量迅速增加，但整体规模依旧没有超过 2016 年;自 2020 年疫情开始以来，市场上频繁出现国有企业违约情况，造成市场上开始担忧国有企— 0 1 1 —作者简介:侍晶晶(1993— )，女，汉族，甘肃武威人。主要研究方向:经济金融。Q 企 业 管 理 I YE GUAN LI业的信用。(三)偿债风险偿债风险，也就是国有企业经过债务融资到期后无法兑现偿还债权人本息产生的风险问题。这主要因为企业自身运用收益情况的影响，如果受到外界市场波动影响，一旦出现自身运营不良情况，容易出现偿债风险。(四)流动风险通常国有企业私募债以非公开发行为主，只要投资人符合私募债资格就可以参与投资活动，对象以证券、银行、信托等为主。整体交易活跃程度受到多方面因素影响，包括投资者分布、交易意愿及宏观经济情况。发行主体无法有效保证债券持有人交易灵活及足够数量，很容易引发交易流动风险。(五)市场风险国有企业债券融资过程中市场风险是最不可控的。市场风险指的是未来市场波动不稳定引发的风险，主要包括股票风险、商品价格等。这些不稳定因素有极大可能出现价格、收益率的改变，给投资者及国有企业造成不同程度的经济损失。三、债券融资风险的防控措施国有企业债券融资过程中面临着诸多风险，需要在分析风险成因后采取相应的措施，有效控制债券融资风险。(一)加强科学的融资决策分析，控制债券发行风险虽然地方政府不再为国有企业“背书”，但实际融资活动时或多或少存在政府干预的情况，而且牵扯到公益性资产与政府款项往来，国有企业还存在较高的资产负债率。因此，国有企业在债券融资过程中，需要加强科学的融资决策分析，对企业融资的方式、途径、成本、债务规模及可能存在的风险进行综合的评价分析，根据自身的融资能力，保证其具有足够的实践经验与专业度，明确债券发行流程等内容，综合考虑各类债券的特点，选择合适的债券产品，降低融资风险和融资成本。同时，国有企业要合理运用财务杠杆，控制债务风险。对企业来说举债经营是一把双刃剑，这是因为财务杠杆一方面具有放大效应，通过一小部分资本运作较大规模的资产;另一方面一旦负债规模超过自身偿付能力，企业将面临破产风险。因此融资决策时需要科学分析，权衡负债利润率与利息率之间关系后，明确科学合理的负债融资比例。此外，企业通过开展调研工作确定具体的对债券融资人才的培训内容，并根据不同人员实际需要开展培训工作，从而让培训工作更好地为企业的发展服务。此外，债券融资管理人才培养时要考虑企业实际情况，制定合适的培训方案，提高内部员工的风险意识。(二)融入现代企业发展理念，创新经营管理模式首先，国企改革时需要坚持“两个毫不动摇”规定，提高国有经济的创新力与竞争力，也有助于增加国有经济的创新力。通过推进国企改革，可以让各类资本参与到经济发展中，实现资源合理配置并扩大国有资本影响力，提高市场竞争打破现有的行业垄断问题。同时，改革的关键在于提供国有资本运行效率，促进国有经济综合实力提升，达成各类所有制资本优势互补、融合发展的目的，有效发挥国企推动区域经济发展的作用。其次，创新企业机制体制。对企业经济管理理念与意识进行创新，转变相关人员的观念，了解市场经济体制的变化情况，及时调整工作人员工作态度，推动企业经济管理与发展战略相互接轨。另外，需要了解更先进的经济管理模式，主动与同行业进行横向对比，了解自身问题。完善内部法人治理结构，结合具体形势构建现代化的经营机制，选择科学合理的经营管理模式，确保经营者可以充分实施经营管理权，认真落实各项经营管理活动，推动国企可持续发展。最后，制定长期发展战略。国有企业改革中政府起着领导者与改革中增加阻力的矛盾角色，影响到国有企业改革步伐。要想改变国有企业经营体制，政府必须放手，由企业自己负责经营活动，因此国有企业市场化的前提条件就是转变政府职能。虽然政府不再直接参与企业管理，但却可以通过宏观调控方式引导市场，维持正常的经济秩序，保证市场经济的公平性。(三)健全风险监测预警体系，提高风险防控意识完善的风险监测预警体系是规避风险的重要措施，对此，国有企业需要做好以下几个方面的工作:首先，提高对风险防控的重视度。通过定期开展培训的方式，掌握最新的政策要求和债券违约风险产生的后果，提升企业员工对债务融资风险监测工作的认识，强化风险防控理念。成立第三方监督体制，由第三方监督机构定期检查与审核国有企业财务情况，加强与主承销商的沟通，保证债券融资工作的顺利开展和兑付。其次，加快政企分离进程，完善财务管理监督体系。债务融资过程中要想保证国有资产的安全与增值，政府部门必须加快推进政企分离，使得国有企业财务管理与运营管理依据市场变化加快自身改革，推动国有企业长远发展，增加企业的市场竞争力。同时，债券融资过程中离不开完善的制度规范，融资活动开展前需要提前制定风险投资资本退出机制。制定退出机制时，可以充分借鉴国外成功案例，与我国市场情况及国情结合起来，建立适合自身经济发展的风投资本退出机制。风险投资活动开始前制定资金退出— 1 1 1 —
Q 企 业 管 理 I YE GUAN LI渠道，便于后期融资资本的科学循环，提高企业资金的流动性，逐步增加资本总量，实现推动债券融资管理模式创新的目的。最后，运用云计算、大数据等科技手段创新风险监测预警方法，构建动态的风险预测体系。根据融资的需要和风险监管的要求，将企业主要指标进行综合分析，及时发现潜在的风险，并采取有效的措施缓解潜在风险。(四)健全债券融资管理体系，发挥政府部门合力作用国有企业债券融资和自身经营策略存在关联，还和宏观市场之间存在密切联系。我国资本市场尚处于起步阶段，宏观政策支持与配套体系完善起着重要作用。政府部门作为国有企业的强大后盾，需要提供良好的营商环境为国有企业发展保驾护航。1． 提高二级市场的流动性，逐步引入市场化定价通过政府相关部门沟通与协调，不断完善债券市场的政策，规范市场主体，为市场创造良好的政策环境。就当前情况来说，我国债券定价的市场化程度有限，最常用的方式就是询价。银行间债券市场上以国债、政策性金融债成交较为活跃，机构投资者的参与使得活跃债券种类可以反映当前的市场情绪。但如果二级市场流动性不活跃，这些信用债品种定价时，大多依靠经验或与对手方协商，这种方式无法准确将市场信息反馈出来。同时，二级市场的流动性还会产生其他影响，最显著的就是对一级市场情绪、企业后续的债券融资安排的影响。如果可以全面实施市场化定价，投资者通过价格就可以掌握市场的动态，企业也可以选择合适的发行时机，提高企业参与市场的主动性［7］ 。2． 加强信用评级体系建设，适当提高信息披露要求债券市场健康发展的主要因素就是风险评估体系，债券风险定价过程中信用评级起着重要作用，评级报告将发债主体的经营现状、业务特点等信息给投资者，投资者还会通过报告来判断债券的流动性风险和信用风险。目前企业债券的信用评级由第三方评级机构来完成，但各评级机构的评级方法、评级标准不一致，使得信用评级有效性大大降低。政府相关部门应加强与评级机构、企业的联系，根据发债的实际需求建立具有规范性、科学性和统一性的信用评级体系，提高风险评估意见的客观性与真实性，为企业提供公平客观的评估结果，真正发挥其在企业发展过程的重要作用。同时，为了防止暗箱操作的事件发生，政府部门加强对第三方评级机构的监管，建立黑名单制度，若机构进行虚假评估，将其纳入黑名单，并对投资者产生的损失承担相应责任。现阶段，我国债券市场债券违约信息透明度不高，企业在信息披露过程中存在刻意隐藏真实财务状况和经营状况的现象，披露的内容不充分、失效性不强使得投资者作出错误的判断，造成不必要的损失。2020 年 3 月，随着新证券法的实施，公开发行的公司债及企业债发行开始实行注册制。这一举措强化了信息披露要求，保护投资者合法权益。因此，建议监管部门进一步完善债券市场信息披露制度，提高市场对发债主体信息披露的要求，尽可能地提高信息的透明度。3． 完善债券违约处置机制，严厉打击逃废债行为近年来国有企业频繁发生违约事件反映出我国债券市场违约处置机制不完善，发债国有企业经营状况较差、责任意识不强等问题，建议相关部门构建债券违约处置机制体系，用法律手段加大对逃废债违法违规行为的惩处力度。搭建债券市场数据库系统，监管部门实现监管成果、意见反馈等信息的共享，提高监管质效，促进国有企业债券融资符合经济发展要求，防范债券市场风险，保障投资者的合法权益。四、结语总之，国有企业选择债券融资模式时，需要提前分析可能出现的风险，采取有效的应对措施，保证债券融资的平稳推进，实现国有企业健康发展的目的。国有企业要根据实际情况制定合适的融资方案，形成良好的融资环境，有效控制与应对债券融资风险。同时，国有企业要综合考虑各方面因素，选择合适的着手点，制定有效性的风险应对方案，大幅度提高债券融资质量与效率，推动国有企业可持续健康发展。参考文献:［1］陈洁玲．国有企业债券融资现状及风险防控措施研究［J］．企业改革与管理，2021(5):129－130．［2］薛磊．地方国有企业债券融资的困难及相关建议［J］．中国市场，2020(26):42－43．［3］王钰琳．论国有企业融资风险防控问题及对策［J］．中国市场，2020(20):54－55．［4］李妍．关于国有企业使用永续债券融资风险及管理措施情况的思考［J］．财经界，2020(17):32－33．［5］陈杰．企业债券融资的发展趋势与潜在风险研究［J］．商场现代化，2019(19):112－113．［6］周建江．新形势下地方国有企业债券融资的难点与建议［J］．现代经济信息，2019(12):339－340．［7］王亚利．“一带一路”倡议对企业债券融资成本的影响研究［D］．呼和浩特:内蒙古大学，2019．— 2 1 1 —
篇三：浅述国有企业债务风险防控
交通财会2020.09（总第398期）风险管理FENG XIAN GUAN LI［中图分类号］F270.7［文献标识码］C［文章编号］1005－9016（2020）09－46－03对大型国有企业债务风险防控体系建设的思考丁 凯（天津港股份有限公司，天津 300461）［摘 要］为适应新时期国家对打好防范化解重大风险攻坚战的战略要求，大型国有企业有义务担负起债务风险管理的相应职责，建立健全有计划性、针对性的债务风险防控体系。债务风险防控体系的构建同样对于大型国有企业自身生产经营的平稳有序以及持续健康发展具有重要的现实意义。在此背景下，笔者就大型国有企业债务风险产生的原因进行了系统分析，提出了现阶段大型国有企业债务风险一般来源于对外投资导致的资金缺口，并对当前大型国有企业做好债务风险防范工作的总体原则进行了概括，在此基础上提出了大型国有企业构建债务风险防控体系的基本架构，即一方面要建立科学完整的资金动态平衡管理机制，同时要建立健全企业债务风险预警体系。［关键词］大型国有企业 债务风险防控 资金管理引言为打好防范化解重大风险攻坚战，使宏观杠杆率得到有效控制，2019 年 7 月，国家发改委联合人民银行、财政部、银保监会等三部委共同下发了《关于印发 <2019 年降低企业杠杆率工作要点 > 的通知》 [1] , 分别从加大力度推动市场化法治化债转股增量扩面提质、综合运用各类降杠杆措施以及进一步完善企业债务风险防控机制等三个大方面，对下一阶段防控企业债务风险工作做出了指引部署，共计 21 项具体工作要点。其中 11 项要点与市场化债转股工作相关，凸显政策层面对市场化债转股工作的重视。关于市场化债转股工作，早在 2016 年10 月国务院下发了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》 [2] ，并专门附有《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，其中明确指出市场化债转股对象企业由各相关市场主体依据国家政策导向自主协商确定。市场化债转股对象企业应当具备发展前景较好，具有可行的企业改革计划和脱困安排 ；主要生产装备、产品、能力符合国家产业发展方向，技术先进，产品有市场，环保和安全生产达标 ；信用状况较好，无故意违约、转移资产等不良信用记录等条件。鼓励面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股。禁止将扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”、有恶意逃废债行为的企业、债权债务关系复杂且不明晰的企业、有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业作为市场化债转股对象。而作为大型国有企业，承担着国有资产2020年第9期.indd
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47交通财会2020.09（总第398期）风险管理FENG XIAN GUAN LI保值增值的使命，新时期国有企业发展方向应符合国家政策导向，其中一项重要工作就是保证企业资金管理的科学性、合理性，防范经营发展过程中债务风险的积累失控。做到资金总体的动态平衡，兼顾资金管理的安全性、流动性和收益性。基于以上需要，建立健全有计划性、针对性的债务风险防控体系对于大型国有企业生产经营的平稳有序以及持续健康发展具有重要的现实意义。一、大型国有企业债务风险产生的原因现阶段大型国有企业债务风险一般来源于对外投资导致的资金缺口，主要包括实施投资项目及对子公司资金支持。（一）投资项目的选取风险优质的项目是企业发展的驱动器，代表着企业的未来，通过采取贷款或其他债权融资方式，可以解决项目资金来源，并通过项目的投产运营获得稳定的收入现金流，从而涵盖资金成本，并通过利润分配方式帮助企业收回投资。如过多投资未能达到预期效益，将使企业深陷债务泥潭，最终造成资金链紧张的局面。（二）向子公司提供资金支持风险大型国有企业往往通过委托贷款方式向子公司提供资金支持，而子公司一旦经营不佳，陷入长期亏损，则无法通过自有资金偿还到期贷款，只能通过借新换旧方式规避违约风险。相关子公司经营中存在困难，最终反映到资金层面，在外部融资受阻情况下，提出由股东方提供资金支持，将债务风险传导到上级企业或是集团内部优质企业，造成了集团整体风险的上升。主要表现为 ：1. 整体债务风险债务风险由基层单位传导到集团公司层面，将造成大型国有企业本部财务状况恶化，信用等级相应降低，融资成本提高，融资难度增大，从而形成恶性循环，最终导致整体流动性风险激增。2. 合规性风险合资公司应采取股东各方按照持股比例对等支持合资企业，而当前存在标的公司合资方不愿提供资金支持，为维持合资公司正常运营，如由控股股东单方面提供委托贷款的情况，存在控股股东方单方面承担损失的风险，有违国资监管精神。3. 决策风险委托贷款应基于对借款单位偿债能力的综合评价，审慎决策，如借款单位财务状况持续恶化，国有股东方仍不断提升委托贷款支持规模，最终导致风险扩散以致失控，委贷事项的决策层将面临相应责任追究。4. 市场波动风险债务风险由基层单位传导到集团公司层面，将造成集团公司本部财务状况恶化，直接影响集团公司在资本市场中整体形象，造成债券市场波动，引起外部监管关注，触发监管部门启动调查程序，并对相关责任人进行行政及经济处罚。二、做好债务风险防范工作的总体原则（一）明确债务风险防控的责任主体债务风险防控的责任主体为各法人单位，各公司应加强管理，努力开拓市场，改善经营状况，将自身债务水平和流动性保持在合理水平，有效控制债务风险，将债务风险防控作为考核的重要指标。（二）提升投资项目质量投资主体应加强对投资项目的论证，深入论证投资方案的可行性，重点做好现金流量预测。做好项目的全生命周期管理，追踪监督项目运营情况，确保实现预期收益，及时纠正运营中因管理不到位导致的偏差，遇到客观环境变化，及时组织研究提出解决方案，将损失控制在合理范围内。2020年第9期.indd
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48交通财会2020.09（总第398期）风险管理FENG XIAN GUAN LI（三）做好困难企业专项分析针对部分困难企业，应采取一企一策方式研究化解债务风险，因企施策，避免风险的进一步扩大。从战略、经营层面判断上述企业存续的必要性及解散注销的影响。如确无保留必要，应及时予以清算注销，及时止血。如需保留，需要研究制订相应企业经营改善目标及实施方案，并组织实施，加大考核力度，同步匹配对应奖惩机制，在此基础上，如相应企业短期无法取得外部融资，可由各股东方按照股权比例提供资金支持。（四）加强应收款项清理工作，降低坏账风险。进一步加强集团公司应收款项管理水平，降低企业经营风险，要求各公司采取措施，加大应收款项清欠力度，全面梳理自查，重点做好应收款项坏账情况梳理，分析坏账回收风险，并采取有效措施，努力降低坏账损失。严格落实《企业会计准则》，确保坏账准备计提准确、及时、合规。三、大型国有企业债务风险防控体系的构建（一）建立健全科学完整的资金动态平衡管理机制基于收付实现制，结合现金流量表及年度全面预算管理体系，构建适用于大型国有企业的资金动态平衡管理机制，实现资金的月度滚动计划管理。从日常经营性收支、固定资产投资、长期股权投资及委托贷款支出等方面系统性的加强资金全计划管理。结合集团财务公司资金归集需求及企业日常应急资金支出需求，综合合理设定安全预留资金即备付金等，从而确定全年融资规模。匹配营运资金缺口及投资项目建设期资金需求，拟定具体融资方案，包括融资时间、融资方式、融资期限等。（二）建立健全企业债务风险预警体系建立起科学有效的企业债务风险预警管理体系，形成长效机制，不断适应大型国有企业经营发展面临的新形势，结合企业实际需求，设定并不断优化调整预警指标及目标值。通过审计等监督力量，对所属公司的融资政策的合规性及执行有效性、融资债务规模和结构的合理性、债务资金使用的效率及效果等方面进行分析、评价，关注所属公司偿债风险和融资压力，提示控制薄弱环节和重大风险隐患，提出意见建议，促进所属公司优化债务结构，形成良性循环，持续提升资金使用效率，保障合理流动性和偿债能力。结语企业债务风险防控体系的构建旨在统筹企业资金资源，在企业生命周期中扮演摆渡人的作用，帮助企业渡过成长的瓶颈期、困难期，从而走向成熟阶段，而解决企业债务风险的根本在于企业自身能否培育出较强的造血功能，形成良好的免疫能力和自我修复能力，即企业自身经营能力的提升。资金管理、债务风险防控与企业自身经营状况相辅相成，避其一而言他都是没有意义的，企业自身经营状况良好，则融资能力强，融资成本低，债务风险自然可控，相反亦然。相信随着国家相关支持性政策的落实，以及企业自身经营环境的持续改善，大型国有企业自身抗风险的能力也必将持续提升，从而为国民经济的发展做出相应的贡献。参考文献[1] 国家发展改革委 人民银行 财政部 银保监会 . 关于印发《2019 年降低企业杠杆率工作要点》的通知 ( 发改财金〔2019〕1276 号 )[S].[2]国务院 .国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见 (国发〔2016〕54号)[S].2020年第9期.indd
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篇四：浅述国有企业债务风险防控
企业风险的法律防范李 曙 光中国政法大学教授 博导目录一、 研究国企风险的背景二、 企业风险与健康标准三、 国企法律风险的类型四、 国企法律风险的防范
一、 研究国企风险的背景 1， 中国作为社会主义大国是世界上国有资产最多的国家， 国企承担特别的社会责任李源潮说：
适合中国国情的体制和机制主要有四个方面， 第一是社会主义市场经济的高效稳定机制， 第二是改革开放的发展动力机制， 第三个机制就是中国共产党集中力量办大事的动员机制， 第四是国有骨干企业的社会责任机制。关于国有企业， 首先有三个方面的数字， 第一个数字是由国家国资委管理的国企的数量现在是1 38家它的数量虽然少但对整个社会的影响是非常大的量， 现在是1 38家。
它的数量虽然少， 但对整个社会的影响是非常大的。
第二个数字是现在有接近80家左右的部委和部级社会团体组织、 事业单位， 下面有6000余家央企。
就是涉及到目前国务院组成部门下面像发改委、 财政部、 农业部、 科技部、 教育部， 同时包括部一级社会团体组织的单位， 比如像工、 青、 妇、 残、 侨等。
第三个数字就是地方国资委管理着约1 1 万家国有企业。
截至2007年， 我国共有国有企业1 1 .5万户， 资产总额35.5万亿元。第二个数字把这三个数字加在一起， 我们发现国有企业虽然个数上并不多， 但它的整个资产总额却非常庞大， 对整个社会影响辐射度比民营企业、 跨国公司大得多。
它在中国社会承担着特别的社会责任。
一、 研究国企风险的背景 2， 战略性调整与战略性退出， 中国经济改革到了 攻坚阶段 我国现在处于一个巨大的社会转型期， 由此带来的是产业结构调整、 国有企业重组与退出、 民营经济快速发展和跨国公司大量涌入的高潮， 国有企业正面临前所未有的机遇。 目前的社会信用生态问题： （1 ）
市场经济立法不完善 （2）
商业交易文化更多依赖非市场化的关系经济、 熟人经济； （3）
履约和强制履约的成本非常高， 没有基本的交易信用。2003年开始， 中国立法机构的立法全都涉及到社会重大体制与利益机制的调整， 涉及到老百姓的切身利益， 涉及到市场经济的信用生态环境。已制定的法律许多不具备可操作性； （1 ）
市场经济立法不完善， 已制定的法律许多不具备可操作性；
一、 研究国企风险的背景 3， 国有资产流失现象严重。 由于以前我们对国有资产和财富的管理更多依赖的是行政的方式和政策的治理， 制度性缺漏较多， 行政性决策的随意性较强， 管理体制不完善， 加上处于社会与经济的转型期， 各种侵吞、 侵害国有资产及其权益的事件层出不穷， 国有资产流失现象比较严重。据统计， 仅从1 982年到1 992年， 由于各种原因造成的国有资产流失、 损失高达5000多亿元。
古井集团原董事长兼总裁王效金、 双轮集团原董事长兼总经理刘俊卿、 金蟾集团原董事长兼总经理尹西才、 皖能集团原董事长兼总经理张绍仓等创业型国企掌门人，都是从国企老总沦为罪犯的。这种状况与我国经济发展的现实与依法治国的需要极不相符。如何维护国有资产权益， 保障国有资产安全， 防止国有资产流失，成为社会关注的焦点问题。
一、 研究国企风险的背景4， 国企生存的国际环境——全球贸易与金融危机 全球贸易与世界经济高速发展的两个推动力：
网络技术与金融。 金融海啸及其元凶：A, “金融市场看门人” 违背职业操守。
评级机构（企业评级-穆迪、 标准普尔、惠誉， 个人评级Equifax、 TransUnion、 Experian ）
在进行信用评级的同时提供有偿的结构化设计服务这存在利益冲突结构化设计服务， 这存在利益冲突。FICO信用评分（还款史占35%， 债务总额占30%， 个人以前的信用占1 5%）
打分范围是325～900。
如果借款人的信用分低于580分为很差； 低于620分金融机构会要求借款人增加担保； 信用分高于720分为很好； 高于800分， 则违约率为1 /1 292。B,基础性贷款、 金融衍生品与华尔街毒品（CDO-Collateralized Debt Obligation 债务抵押债券， 通过发行和销售CDO债券， 让债券持有人分担房屋贷款的风险。
CDS-Credit Default Swap， 信用违约互换， 即每年从CDO里面拿出一部份钱作为保险费给以AIG为代表的保险公司）C,贝尔斯登、 雷曼兄弟与通用的问题
二、 企业风险与健康标准 何为企业风险？所谓企业风险即企业经营的不确定性和发生损失的可能性， 也可以说是不利事件发生的概率大小， 换句话说就是企业在运行过程中可能发生的危险。企业风险企业风险政治风险经济风险法律风险政权更迭、 动荡以及政策变化等市场波动、商业交易的风险等公司治理、 决策经营过程中产生的风险等自然风险不可抗力、意外事件等
健康企业的标准企业风险与企业健康密切联系在一起。1、 公司治理结构健全公司治理结构是否健全？ 公司的组织形式（一人公司、 有限责任公司、 股份公司）
如何？ 是否有完备的公司章程？股东会、 董事会、 监事会， 还有独立董事制度是否建立？股东会董事会监事会内部审计、 外部监督是否健康？ 也就是说， 好的公司治理结构是真正有张力， 又有自我约束力的。有独董事制度是否建2、 公司经营行为良好公司的经营能力如何？ 经营行为是否规范？ 与其它竞争者之间的法律关系如何？ 公司的履约能力如何？ 有没有重大诉讼？ 如何处理这些诉讼？ 等等。
3、 公司的“偿付能力” 指标健康偿付能力描写一个企业偿付到期债务的能力状态。有四种测算标准和方法可以用来判断一个公司有无偿付能力。偿付能力指标或有负债率标准现金流标准资本充足率标准资产负债表标准
资产负债表标准是通过资产负债的比例来判断一个债务人是否具有偿付能力。
通常要评估一个公司的价值、 持续经营的价值和或有负债水平。公司负债超过了资产， 就是“Insolvency”（资不抵债）
，或大陆法系的“债务超过” 。
传统的观点认为这种方法是测算公司偿付能力的唯一方法。 现金流标准现金流（cash flow）
, 是指某一段时间内企业现金流入和流出的数量， 当企业的经营性现金流不足以偿还到期负债的时候， 企业偿付能力就出了问题。测试方法：
三到七年的详尽的预测财务报表怎么样？ 是否能偿还其本息？ 是否违反借款约束条款导致债务加速到期？
资本充足率标准与公司所从事的业务（包括管理层声明已经从事的业务和已从事的业务）
相比， 公司所持有的资本量是否过低。
如资本与公司运营业务不匹备或资本难以为继， 则公司偿付能力有问题。必须考虑公司资产的波动性， 波动性越大， 所要求的“资本缓冲” 就越高。 或有负债标准即公司的对外担保行为所产生的或有负债率。
这种或有负债转为真实负债的比率。
或有负债率越高， 公司偿付能力就越差，它往往影响到公司的投资者与债权人对公司健康度的判断。
三、 国企法律风险的类型1， 法律风险意识的缺乏市场经济是机遇与风险并存的经济， 企业经营中最大的风险不单是经营风险， 而是法律风险， 企业法律风险是企业运行中最重要的商业风险。
企业的法律风险被很多企业家误解为仅仅是“违法风险” ， 而另一类则是企业的投机风险， 投机手段是被很多企业家惯用的策略， 可企业家们在企业经营和发展中忽略了防范， 这也正是许多企业走向破产的致命伤。十分钟悲剧。
雷曼兄弟公司在2008年9月1 5日上午1 0:00时向法院申请破产保护， 消息转瞬间通过电视、 广播和网络传遍地球的各个角落。
国际互换与衍生工具协会（International Swaps and过电视、 广播和网络传遍地球的各个角落。
国际互换与衍生工具协会（International Swaps and Derivatives Association， 以下简称ISDA）
于雷曼兄弟公司正式提交破产申请的前一天（2008年9月1 4日）
所发表的声明称， ISDA将于纽约时间的2008年9月1 4日的下午2：
00到6：
00为相关的场外金融衍生交易提供终止净额结算时段安排， 以减少因雷曼兄弟公司破产而带来的风险。令人匪夷所思的是， 德国国家发展银行（KfW）
于1 0:10时， 居然按照外汇掉期协议的交易， 通过计算机自动付款系统， 向雷曼兄弟公司即将冻结的银行账户转入了3亿欧元（约合4.35亿美元）
。
德国销量最大的《图片报》 在2008年9月1 8日头版标题中， 称KfW是“德国最愚蠢的银行” 。雷曼的债务总额达61 30亿美元， 债权人超过10万个。
众多的债权人中， 中国工商银行、 建设银行和中国银行等至少7家中资银行持有雷曼兄弟公司相关资产的总额在数亿美元以上。
案例：
东星航空公司破产案因为资金链断裂， 东星航空被通用电气商业航空服务公司(GECAS)等六家债权人起诉并申请破产。
2009年3月30日， 武汉中院受理该案立案， 从而启动了 东星航空的破产清算程序。以东星航空的破产为例， 航空业是高投入行业， 一年亏损百亿元不足为奇， 对于这类企业的准入， 法律规定的最低注册资本仅8000万元， 不到购买一架最便宜新飞机价格的1 /3。
东星航空短短两年即夭折， 与它自身流动资金严重不足有密切关联。
东星航空贪大求全， 急功近利， 一口气租赁了9架飞机， 但不知如何面对每天近1 0万美元的租金，而其股东又并不懂航空， 曾率领旅游班底去谈飞机租赁， 结果发现无法对话， 无奈只好请香港律师帮忙， 到最后还拖欠香港律师的律师费好请香港律师帮忙， 到最后还拖欠香港律师的律师费。
东星航空的人事管理混乱， 令人难以置信的是公司竟然没有同高管人员签劳动合同， 同普通员工的劳动关系更是混乱不堪， 有的员工劳动关系在集团， 有的在东星国旅， 并且长期拖欠员工社会保险。东星航空、 东星集团、 东盛房地产和东星国旅资金混同， 连带担保、 相互拆借资金……最大股东兰世立一股独大， 占到东星航空总股份的95%； 当然， 在东星航空资金出现问题时， 部分机场不是通过法律途径来解决， 而是擅自扣留东星航空的飞机，至今不还。东星航空的人事管理混乱， 令东星航空的投机行为、 盲目扩大经营规模、 企业家个人意识为决策重心、 缺乏法律风险控制意识、 管理的混乱、 紧张的政府关系等等， 都是造成东星航空走向“死亡” 的重要原因。这些原因的背后， 无不暴露出中国航空业或者说中国企业法律意识的淡薄。
三、 国企法律风险的类型2， 对国际交易规则的不熟悉在国际上动不动就要冲击500强的央企,却在与国际投行的过招中,被衍生品圈套轮番放倒, 据了解,截至目前为止,央企和地方国企衍生品亏损额大概有1 000多亿元。面对惨痛教训,国资委8月发函投行,声明央企对投资衍生品保留不付款权利。
但据媒体报道称,此前虽然提出央企有停止交纳保证金或者单方停止合同的权利,但是,目前大部分央企衍生品条约还在履行,亏损势头未有缓止。国航相关人士指出,该集团实现公允价值变动收益为1 5.21 亿元,其中未交割的油料衍生合同公允价值变动收益计1 4 50亿元（公允价值转回40 03亿元 因实际交油料衍生合同公允价值变动收益计1 4.50亿元（公允价值转回40.03亿元;因实际交割引起公允价值变动25.53亿元。
同时,东航相关人士指出,该公司公允价值变动净收益约为人民币28.1 4亿元,其中航油套期保值期权合约产生的公允价值变动净收益约为人民币27.94亿元。
2009年上半年公司航油套期保值合约实际交割现金流出约为人民币1 2.89亿元。对此,美国康奈尔大学的金融学教授黄明博士表示,“我认为保留不付款权利它只是一个谈判手段, 逼着投行跟我们谈, 它所达到的目的,就是希望投行妥协一部分,使我们挽回一部分的亏损”但是,据21 世纪经济报道报道,目前国内某航空企业每个月约几百万人民币的燃油套保亏损,仍在继续源源不断支付给外资投行。
在国航、 东航八月份公布的2009年的半年报里面看到,仍有未交割或已经交割金额,显示合同仍在履行。
三、 国企法律风险的类型3， 经营性风险—合同风险在信用不完备、 法制不完善、 市场支持因子缺失的情况下， 企业的经营性风险较大。
其中涉及合同风险、 票据风险、 不正当竞争的风险、 消费者权益保护等方面的风险。市场经济就是契约经济。企业经营中的最大风险往往是合同风险企业经营中的最大风险往往是合同风险。合同是平等主体的自然人、 法人、 其他组织之间设立、 变更、 终止民事权利义务关系的协议。
依法成立的合同， 对当事人具有法律约束力。
当事人应当按照约定履行自己的义务， 不得擅自变更或者解除合同。合同风险主要涉及到合同诈骗、 合同瑕疵、 合同不履行以及其它合同纠纷等风险。
常见的合同风险 交易对方的资信状况不实 交易对方主体不适格 口头变更合同后未用书面形式确认 未及时行使法定抗辩权利 未及时行使法定抗辩权利 合同条款语意模糊， 产生歧义 合同缺乏专人管理而超过诉讼时效 授权不及时收回， 导致被授权人滥用权力
三、 国企法律风险的类型4、 公司治理的风险所谓公司治理的风险是指公司治理结构的不完善导致的企业风险。
如公司章程不完善， 董事会运转有问题， 关联交易， 对股东权益的侵害等。何为公司治理结构？从狭义上看， 公司治理主要是公司股东大会、 董事会、 监事会的结构与功能、 董事长与经理的权利与义务以及相应的聘任、 激励与监督方面的制度安排等内容。从广义上看， 可以看作公司和社会的关系。
包括股东、 债权人、 雇员、从广义看可以看作公司和社会的关系顾客、 供应商、 政府、 社区等在内的广大公司利益相关者。
作为所有者，股东处于公司治理主体的核心。公司董事必须诚实守信， 勤勉尽责， 不仅要力戒贪婪和纵欲， 而且要力戒懒惰和懈怠。一些公司的许多重大决策， 实际上是...
篇五：浅述国有企业债务风险防控
前沿226
2019 年 11 月 浅析国有企业债务风险及风险防控
杨 超 云南省国有资本运营有限公司，云南 昆明 650000
摘要：进入 2016 年后中国经济发展呈现新常态，中国大部分企业经历了前期的急剧扩张后债务规模迅速积累，资产负债率急剧上升。按照国际清算银行（BIS）公布的估值，截至 2015 年底，中国的债务总额达 26.6 万亿美元，为 10 年前的五倍，总债务率为 255%，是中国经济总量的 2.5 倍之多；而根据国资委公布的相关数据，央企负债规模总额从 2008 年的 4.3 万亿元，上升到 2019 年一季度末的 36 万亿元，资产负债率则从 2008 年的 58.4%上升到 2019 年一季度末的 65.7%，其中冶金、火电、建筑等产能过剩行业资产负债率仍较高。国有企业关系国民经济的关键经济领域，而且其在资产规模、效益水平、技术创新和核心竞争力等方面，故国有企业的财务风险状况会直接影响我国的经济状况和国民经济整体风险，并在很大程度上影响我国的金融、经济、政治的稳定。
关键词：企业债务；风险防控；风险 中图分类号：F276.1;F275
文献标识码：A
引言
当下，中国经济面临转型及结构性调整，市场需求减少，传统行业效益普遍下滑，部分行业大面积亏损，债务融资规模不断攀升，高额利息成本已成为遏制企业发展的枷锁，债券违约风险事件频发。企业面临的经营环境的不确定性，造就了企业经营风险的多样性，财务状况是一个企业经营成果的反映，也是直接反映企业风险，无论是突发事件，还是由于管理漏洞，最终都会在企业的财务状况中有所体现，财务状况的恶化将直接导致企业陷入危机。
1 造成当前国有企业负债率过高，债务风险大的原因分析
1.1 宏观经济下行，系统性风险加剧，信贷市场违约加剧
近几年，国企资金依赖以贷养贷已成常态，以贷还息方式维持资金链平衡导致债务规模不断加大，一旦“借新还旧”成为问题，资金链断裂风险陡增。当前市场环境下，几个关键要素的变化趋势可能导致高债务杠杆企业财务风险加剧，需要予以密切跟踪。
1.1.1 信用违约事件集中爆发 近几年债券市场违约事件接连发生，钢铁、煤炭及建筑工程等产能过剩行业成为债券违约的高发区。2018 年 5 月22 日，“12 川煤炭 MTN1”的发行人四川省煤炭产业集团有限责任公司称，因公司现金流紧张，将延期支付该票据 2970万元，而这已是 2018 年以来第 20 起违约事件。2018 年我国债券市场新增违约发行人 40 家，涉及违约债券 106 期，违约规模合计约 864.85 亿元。有 8 家发行人在 2018 年之前已经发生违约，2018 年再次出现债券违约，涉及违约债券 21期，违约规模合计约 147.28 亿元。从违约率来看，2018 年我国公募债券市场违约率（0.70%）较 2017 年（0.19%）明显提高，略低于 2016 年（0.76%）。
从近两年债券风险集中爆发的行业看，违约主体由民营企业蔓延至央企、地方国企等，钢铁、煤炭、建筑工程及有色等产能过剩行业成为违约重灾区。其中，知名国企包括东北特钢、广西有色、川煤集团等处于煤炭、金属与矿业这两个产能过剩行业的公司。
2018 年信用债到期量增加，且多集中在产能过剩和周期性行业，企业再融资风险加剧，一旦企业外部融资途径受阻，不能及时筹措资金，或将加速行业出清和违约事件爆发。
1.1.2 企业信用评级下调 近几年，随着债券市场不断萎缩，企业市场评级下调潮正悄然袭来。资产质量是衡量信用评级的关键，特别是对传统大型国企而言，资产质量主要体现在房地产、矿产、上市公司股权、机器设备、存货等的价格上，债务融资抵押品也多是这些资产，其价格波动将明显很大程度上影响企业信用评级和再融资能力。其次，企业盈利能力下降也影响信用评级，部分国有企业主业可持续盈利能力弱，常常采用非常规手段交易，特别是利用关联交易、非经常性损益等粉饰报表，但毕竟缺乏真实盈利能力支撑会计报表利润，企业发展可持续较差。
1.1.3 国家货币政策趋势变化 目前，中国经济运行的压力增大，一系列新问题涌现，一些人提出，中国经济运行状况 “不可能是 u 型，更不可能是 V 型，而是 L 型的走势”，且这个 L 型走势 “不是一两年能过去的”。同时指出，高杠杆必然带来高风险，“不能也没有必要用加杠杆的办法硬推经济增长”。很显然，相对稳增长，国家提出的供给侧结构性改革更加重要，近期政策宽松势头或已见顶，货币信贷料难进一步放松，再加之房地产、A 股等资产价格泡沫严重，美元货币进入加息周期，人民币汇率承压、通胀上行压力未消等因素，货币政策的变化直接影响企业经营发展及未来预期。
1.2 企业内部管控模式存在缺陷，投资风险难以分散
目前市场中大部分国有企业基本上都采用了集团式资金集中管控模式，部分国企还组建了集团公司内部的资金管理公司整合全集团资金，其主要优点是很大程度上提高了资金使用效率，控制资金成本，强化对下属企业的控制。但是，集团资金集中管控的缺点在于融资与担保多点交叉，下属企业与集团命运、与其它成员企业作为一个整体进行捆绑，财务风险很难有效分化，具体体现在：
（1）集团公司过度为下属成员企业进行担保，加剧风险。下属企业融资多需要集团担保，其自身不具备融资实力，某些企业担保金额是归属于其净资产的好几倍，一旦出现融资环境恶化、企业盈利能力急速下降等情况，必然影响整个集团资金资金链安全。（2）内部交易过多提高资金风险。大部分国有企业将集团本部定位为融资中心，成立专门资金管理公司或部门对集团内优质资产进行抵押借款或信用借款、发行债券等，然后通过结算中心以内部借款方式调剂给下属企业，这种内部借款资金成本往往较低，有些甚至无息，一旦下属企业经营困难出现巨额亏损，集团本部及提供了抵押资产的其它成员企业均会受到牵连，甚至拖垮整个集团。（3）重大投资项目借款、担保金额巨大，风险过于集中。部分国有企业以股东借款、提供担保等方式，极力保障个别重大投资项目庞大的资金需求，维持其资金链平衡，投资风险过于集中，资产负债率过高，企业可能因某个项目失误而导致整个集团公司风险加剧，影响其他项目的融资与经营，甚至直接导致破产。
2 国有企业债务风险防控的对策探讨
2.1 强化公司内部控制建设
2.1.1 加强公司治理、机构设置建设 按照企业内部控制制度的要求，建立相互制衡的公司治理结构，形成监督、制衡的约束机制，公司的三重一大事项应实行集体决策进行，强化债务管理事项，完善制度流程及审批权限。加强筹资活动的内部控制，建立完善的筹资活动业务流程，提出筹资方案、筹资方案论证、筹资方案审批、计划的编写与执行、筹资活动的监督、评价和追责、筹资活动的会计控制。
2.1.2 加强公司预算管理 建立全面预算管理体系，建立合理、科学的预算系统，指导公司的正常运营。加强对投资项目的研判与可行性分析，
中文科技期刊数据库（全文版）
经济管理 2019 年 11 月
227 建立专项投资的预算，以预算结果来指导投资行为，只有预算盈利的项目才允许进行筹资，预算不过关的项目不允许筹集资金，严格控制超出预算、预算外项目的新增债务。
2.1.3 加强对债务内部债务的管控 建立详尽的债务管理台账。集团公司对下属企业的负债情况定期盘点，关注大额筹资项目，通过内部审计机构、风控部门等监督其筹资前的预算分析是否到位，监控其筹资活动的审批流程是否合规、合法，监管其筹资后资金的运用是否脱离预算等，特别是对于即将到期的债务要重点关注，关注其是否具备到期偿付能力，通过全方位的监管避免债务风险的发生。同时，做好好强担保业务的审核，担保业务属于企业的一项非常规业务，可能形成企业的或有负债，必须对担保申请人的整体实力、经营状况、信用水平等都进行详尽的资信调查和风险评估，对每项担保业务进行严格的审批，重大担保业务要实行集体决策。
2.2 加强自身经营管理及盈利能力，提高抗风险能力
（1）提升盈利能力，加强自身造血功能。目前经济下行、消费疲软，按照政府提出的供给侧改革目标，提高供给质量、供给效率，改善产品供给，努力开拓市场、扩大销售；不断提升管理水平、向管理要效益；通过不断创新增加企业动力、催生企业活力。努力改变企业借新债还旧债的恶性循环，使企业进入良性发展轨道，合理配置资产，清理“僵尸企业”，加大对资产的管控力度，加大对不良资产的清理力度，提高资产周转率，提升资产的使用效率，盘活存量资产。
（2）控制成本费用，减少债务负担。中央一直要求国有企业要降本增效，但是多数国有企业成本费用居高不下。国有企业要改变国有企业成本管理理念落后的现状，引进精益制造、精细化管理、作业成本、目标成本等管理理念，从制造成本到期间费用全方位的降低成本费用，让企业有更大的利润空间去应对债务成本负担，一定程度降低债务风险。
2.3 优化融资结构，多渠道组合融资
目前国有企业融资模式仍较为单一，难以有效地规避风险，也不利于融资成本的降低。国有企业应根据业务需求均衡、优化融资期限和融资结构，通过短期债务与长期债务的合理配置来有效解决“短贷长投”和“债务期限错配”。合理安排筹资计划，以分散大额单笔债务，减少债务的集中还款压力。企业要根据产业性质、资本结构与偿债能力，通过多种渠道、多个类型的融资组合来巩固资金链，科学确定企业债、公司债、短期融资券和中期票据等债务比重，确保直接融资和间接融资比例适当。
3 结束
在当前的经济新常态下，我国经济发展面临严峻的挑战，国有企业更应该加大力度防控债务风险，通过提质增效、瘦身健体、苦练内功来渡过难关、抵御债务风险，为推动经济社会持续健康发展做出更大贡献。
参考文献
[1]郭亮.浅谈国有企业债务风险防范与控制策略[J].环球市场,2017(4):29-29. （上接第 225 页）
好的创新环境，让办公室文秘工作人员在实际的工作中勇于创新。而创新的理念在办公室的工作中得到体现，对促进办公室文秘工作人员更高效的进行工作有着十分重要的意义。
第四、企业领导为了让办公室文秘进行高质量高效率的工作，就要将提升文秘工作人员水平的培训工作重视起来。而这就需要企业领导增加培训工作资金的投入，寻找专业的培训人员根据文秘工作人员实际的工作情况，为每一个工作人员制定合理有效的培训计划。并引导办公室文秘工作人员认真学习有关文秘理论的学习，学习优秀的办公室文秘工作人员的工作理念，进而避免办公室文秘工作人员的工作和企业发展出现脱节的现象。而且办公室文秘工作人员积极的学习文秘额理论知识，也有助于办公室文秘工作人员熟悉企业各项政策和文化理念，这对增加办公室文秘工作人员在企业中凝聚力也有着十分重要的意义。
3 结束语
总而言之，办公室文秘人员要想提升自身的工作质量和职业水平，必须不断地学习先关的知识，提升自身的核心素质。并在实际的工作中认清自身的责任，遵守作为一名文秘工作人员应该具备的原则。而企业也应该将办公室文秘的工作重视起来，积极的对文秘工作人员进行培训，并以此提升文秘工作人员的职业水平。而且企业领导在实际的工作中，应该注意引导文秘人员重视创新意识，这对增强办公室文秘工作人员的应变能力也有着十分重要的意义，而文秘人员的工作效率得到提高，也必然会促进企业向更好的方向发展。
参考文献
[1]林先华.提高办公室文秘工作质量和水平的有效策略研究[J].才智,2017(09):279. [2]陈亚娥.提高办公室文秘工作质量和水平的有效策略分析[J].办公室业务,2017(02):89-90. [3]冯文娟.提高办公室文秘工作质量和水平的有效策略研究[J].中国培训,2016(16):250. [4]史炜炜.关于新时期企业文秘工作的若干思考[J].经营管理,2016(3). [5]程红,龚伟申.论高职院校教学秘书工作存在的问题和对策[J].学理论,2013(26):352-353. [6]陈亚珍.有效的战略分析,以提高办公室工作的质量和水平[J].商业,2017(2):89-90.
篇六：浅述国有企业债务风险防控
细阅读在本报告尾部的重要法律声明2 针对去年四季度国企违约冲击，监管方面予以了高度重视。国务院金融稳定发展委员会第四十三次会议于 2020 年 11月 21 日召开 3 ，专门研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。会议要求，要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。随后，各级监管机构对相关中介机构和发行人进行了调查处罚，多个省份或者发债企业表态保障债券兑付。
2021 年 2 月 23 日，在国务院新闻办公室举行的国企改革发展情况新闻发布会上， 国务院国资委提出“正在研究制定加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见”，提出要 把握好“三个结合” 4 ：
：
► “点面结合”：“面”上严控企业负债率，分行业确定负债率的警戒线、管控线，一企一策确定负债率的年度目标，保持整体债务水平的稳健可控； “点”上严管高风险企业，对于负债率过高、流动性紧张的企业纳入重点管控名单，实施特别监管，推动高负债子企业回归正常负债水平。
► “长短结合”：长期抓资金安全，严禁企业超越财务承受能力盲目举债投资，强化集团资金集中管理，严控非主业投资预算； 短期防债券违约，对企业债券占带息负债比例，短期债券占全部债券比例实施分类管理。
► “防禁结合”：既严防风险积累，加强金融衍生品、信托、基金、担保等金融业务的日常监测和专项检查，主动控制新增金融业务，防止脱实向虚； 又严禁高风险业务，对开展融资性贸易的露头就打、严肃问责，全面清理“空转”“走单”贸易业务。
二、文件主要内容 2021 年 3 月 26 日，国务院国资委印发》 《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），指导地方国资委进一步加强国有企业债务风险管控工作，有效防范化解企业重大债务风险，坚决守住不引发区域性、系统性金融风险的底线。此次意见的重点内容包括：
► 完善债务风险监测预警机制，精准识别高风险地方国有企业。加快建立健全地方国有企业债务风险监测预警机制，完善重点债务风险指标监测台账，逐月跟踪分析，充分利用信息化手段加强对各级企业债务风险的动态监测，做到早识别、早预警、早应对。可参照中央企业债务风险量化评估体系，结合地方实际情况，探索建立地方国有企业债务风险量化评估机制，综合债务水平、负债结构、盈利能力、现金保障、资产质量和隐性债务等，对企业债务风险进行精准识别，将债务风险突出的企业纳入重点管控范围，综合债务水平、负债结构、盈利能力、现金保障、资产质量和隐性债务等，对企业债务风险进行精准识别，将债务风险突出的企业纳入重点管控范围，采取特别管控措施，督促企业“一企一策”制定债务风险处置工作方案，确保稳妥化解债务风险。
► 分类管控企业资产负债率和负债绝对规模，加强对企业隐性债务的管控，严控资产出表、表外融资，对权益类永续债和并表基金产品余额占净资产的比例进行限制，严格对外担保管理，规范平台公司重大项目投融资管理。分类管控企业资产负债率和负债绝对规模，加强对企业隐性债务的管控，严控资产出表、表外融资，对权益类永续债和并表基金产品余额占净资产的比例进行限制，严格对外担保管理，规范平台公司重大项目投融资管理。各地方国资委可参照中央企业资产负债率行业警戒线和管控线进行分类管控，对高负债企业实施负债规模和资产负债率双约束，“一企一策”确定管控目标，指导企业通过控投资、压负债、增积累、引战投、债转股等方式多措并举降杠杆减负债，推动高负债企业资产负债率尽快回归合理水平。督促指导企业转变过度依赖举债投资做大规模的发展理念，根据财务承受能力科学确定投资规模，从源头上防范债务风险。加强对企业隐性债务的管控，严控资产出表、表外融资等行为，指导企业合理使用权益类融资工具，对永续债券、永续保险、永续信托等权益类永续债和并表基金产品余额占净资产的比例进行限制，严格对外担保管理，对有产权关系的企业按股比提供担保，原则上不对无产权关系的企业提供担保，严控企业相互担保等捆绑式融资行为，防止债务风险交叉传导。规范平台公司重大项目的投融资管理，严控缺乏交易实质的变相融资行为。
► 开展债券全生命周期管理，重点关注信用评级低、集中到期债券规模大、现金流紧张、经营严重亏损企业的债券违约风险，督促指导企业提前做好兑付资金接续安排，确有困难的提前与债券持有人沟通确定债券展期、置换等处置方案或借鉴央企信用保障基金模式。开展债券全生命周期管理，重点关注信用评级低、集中到期债券规模大、现金流紧张、经营严重亏损企业的债券违约风险，督促指导企业提前做好兑付资金接续安排，确有困难的提前与债券持有人沟通确定债券展期、置换等处置方案或借鉴央企信用保障基金模式。各地方国资委要把防范地方国有企业债券违约，作为债务风险管控的重中之重。探索实施债券发行年度计划管理，严格审核纳入债务风险重点管控范围企业的发行方案，严禁欺诈发行债券、虚假披露信息、操纵市场价格等违法违规行为，指导地方国有企业严格限定所属子企业债券发行条件。可参照中央企业债券发行管理有关规定，对纳入债务风险重点管控范围的企业实行比例限制，引导企业做好融资结构与资金安全的平衡、偿债时间与现金流量的匹配。将企业发债品种、规模、期限、用途、还款等关键信息纳入债务风险监测预警机制并实施滚动监测，重点关注信用评级低、集中到期债券规模大、现金流紧张、经营严重亏损企业的债券违约风险，督促指导企业提前做好兑付资金接续安排。对于按期兑付确有困难的，各地方国资委要指导企业提前与债券持有人沟通确定处置方案，通过债券展期、置换等方式主动化解风险，也可借鉴央企信用保障基金模式，按照市场化、法治化方式妥善化解风险。
► 依法处置债券违约风险，严禁恶意逃废债行为，防止发生风险踩踏和外溢。对于已经发生债券违约的，各地方国资委要及时报告本级人民政府，在地方政府的统一领导下，切实履行属地责任，指导违约企业按照市场化、
3
http://www.gov.cn/guowuyuan/2020-11/22/content_5563309.htm 4
https://m.gmw.cn/baijia/2021-02/23/1302128117.html
oPmPrPuNnMmMsNoNqPrNnM6M9R8OmOmMpNnMkPqQqMiNqRmMaQnNmMvPpPxPwMmPzQ中金公司 固定收益研究：
研究：2021 年 年 4 月 月 9 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
3 法治化、国际化原则妥善做好风险处置，通过盘活土地、出售股权等方式补充资金，积极主动与各方债权人沟通协调，努力达成和解方案，同时要努力挽回市场信心，防止发生风险踩踏和外溢。对于已无力化解风险、确需破产的，要督促企业依法合规履行破产程序，强化信息披露管理，及时、准确披露股东或实际控制人变更、资产划转、新增大额债务等重大事项，保障债权人、投资人合法利益。
► 规范债务资金用途，严禁过度融资、资金空转、脱实向虚、挪用资金、违规 套利，探索对企业重大资金支出开展动态监控。加强地方国有企业债务融资资金用途管控，督促企业将筹集的资金及时高效投放到战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等关键领域和重要行业，原则上要确保投资项目的回报率高于资金成本，切实发挥资本市场服务实体经济的功能作用。督促企业严格执行国家金融监管政策，按照融资协议约定的用途安排资金，突出主业、聚焦实业，严禁过度融资形成资金无效淤积，严禁资金空转、脱实向虚，严禁挪用资金、违规套利。探索对企业重大资金支出开展动态监控，有效防范资金使用风险。
► 全面推动国企深化改革， 通过处置剥 离等方式 提高企业资产质量和运行效率，严控低毛利贸易、金融衍生、PPP等高风险业务，严禁融资性贸易和“空转”“走单”等虚假贸易业务 ，加快转型升级 。坚决贯彻落实国企改革三年行动要求，立足地方国有企业债务风险管控长效机制建设，督促指导企业通过全面深化改革破解风险难题。通过加强“两金”管控、亏损企业治理、低效无效资产处置、非主业非优势企业（业务）剥离等措施，提高企业资产质量和运行效率。严控低毛利贸易、金融衍生、PPP 等高风险业务，严禁融资性贸易和“空转”“走单”等虚假贸易业务，管住生产经营重大风险点。加快推进国有经济布局优化和结构调整，加速数字化、网络化、智能化转型升级，加快发展新技术、新模式、新业态，不断增强自主创新能力、市场核心竞争力和抗风险能力。
2021 年 4 月 8 日 21 世纪报道称，在国务院国资委下发《指导意见》后，又下发了 《关于报送地方国有企业债务风险》 管控情况的通知》（以下简称“《通知》”），研究制定了地方国有企业债务风险和债券风险监测报表。根据《通知》要求，设 在“地方企业财务快报”增设 3 张报表表 （详见附表 1-3）
）
， 地方国企及各级国资委需按期（季度、年度）填报相关数据，与企业财务快报一起报送：
：
► 地方国有企业债务风险监测表：统计地方国资委系统监管企业负债类债券、权益类永续债等隐性债务、债券到期、已经违约或存在违约风险的带息负债和权益类永续债券等期末的本金余额情况。
► 地方国有企业风险债券明细表：统计地方国资委系统监管企业境内、境外发行的已经违约和存在违约风险的债券（包括负债类和权益类）情况，需逐笔填列，此外该表还关注发行人是否属于地方政府融资平台公司。
► 地方国有企业债务债券风险监测指标自动计算表：由系统自动计算，用于监测债务风险、债券风险情况，前者包括资产负债率、流动比率等指标，后者关注债券占带息负债比例、一年内到期债券占比、次季度到期债券占比、权益类永续债占净资产比例等指标。
在本次《通知》中，地方国企债务版 “三条红线” 相关 内容 引人注目）
（注意区分权益类和负债类债券）：
：
► “ 权益类永续债占净资产比例 ”过 原则上不超过 40% 。“权益类永续债占净资产比例”为境内和境外权益类永续债占净资产的比例，包括永续债券、其他永续债（永续信托计划、永续保险债权投资计划、永续债权融资计划以及其他类似创新融资工具）。
► 过 纳入债务风险重点管控范围的企业，原则上“债券占带息负债比例”不超过 30%。
。“债券占带息负债比例”为负债类债券占带息负债的比例。
► 过 纳入债务风险重点管控范围的企业，原则上“一年内到期债券占比”不超过 60%。
。“一年内到期债券占比”包括负债类债券和权益类债券，其中权益类债券的到期日按基础年期的到期日判断。
三 、 文件 要点解析 （ （1）
）
两份文件与金稳委会议精神一脉相承 ， 细化落实了“ 三个结合” 基本原则。
。《指导意见》、《通知》贯彻落实了国务院金稳委会议精神，在“点面结合、长短结合、防禁结合”的框架下，提出了地方国资委对地方国企债务风险事前、事中、事后的管控举措，对于地方国企债务风险防控具有重要指导意义。
（ （2 ）《指导意见》 抓住了可能导致 地方国企 偿债能力恶化 的 典型风险特征 并 提出 相应 管控意见 ，有助于 降低企业 自身的 经营和财务风险 。结合已违约或高风险地方国企案例来看，资产负债率过高、表外融资、依靠发行权益类永续债美化报表、对外担保过多甚至捆绑融资、债券集中到期导致短期兑付压力大、现金流紧张、经营严重亏损、融资结构不佳、恶意逃废债、过度融资、投资激进或回报率低下，以及低毛利贸易、金融衍生、PPP 等高风险业务占比较高，存在融资性贸易和“空转”“走单”虚假贸易业务等等，通常是可能导致地方国企偿债能力恶化的一些典型风险特征。针对上述问题，《指导意见》提出了包括严控资产出表和表外融资等行为、对权益类永续债和并表基金产品余额占净资产的比例进行限制、严格对外担保管理、规范平台公司重大项目投融资管理、督促指导企业提前做好兑付资金接续安排、确有困难的展期置换、严禁恶意逃废债、规范债务资金用途、对企业重大资金支出开展动态监控、
中金公司 固定收益研究：
研究：2021 年 年 4 月 月 9 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
4 处置低效无效资产、剥离非主业非优势企业（业务）、严控高风险业务、严禁融资性贸易和虚假贸易业务等办法，有助于从企业自身的经营和财务层面着手，降低风险累积和暴露的可能性。
（ （3）
）
《通知》配套的地方国有企业 债务风险监测报表 是 对 《指导意见》 防控 思路的具体落实 ，给出了 监控的细化指标，有助于增强实操性 ， 做到早识别、早预警、早应对。
。《通知》要求在“地方企业财务快报”增设 3 张报表，给出了负债类债券、权益类永续债等隐性债务、债券到期情况、已经违约或存在违约风险的带息负债和权益类永续债券等期末的本金余额情况、资产负债率、已获利息倍数、流动比率、速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、债券占带息负债比例、一年内到期债券占比、次季度到期债券占比、权益类永续债占净资产比例等重点监测指标，增强了实际工作层面的可操作性，有助于探索建立地方国有企业债务风险量化评估机制，做到早识别、早预警、早应对。
（ （4）
）
提出了 地方国企债务版“三条红线”， 对所有地方国企的 “权益类永续债占净资产比例”，以及 纳入债务风险重点管控范围 企业的 “ 债券占带息负债比例” ” 、“ 年内到期债券占比。
”进行限制。“面”上对所有地方国企的“权益类永续债占净资产比例”进行管...
篇七：浅述国有企业债务风险防控
市国有资产经营公司关于国有企业债务风险防范的实施方案
为进一步强化我市国有企业债务风险防范，规范企业举债行为，提高资金使用效益，有效防范和化解债务风险，按照常态化、规范化管理要求，根据《企业国有资产法》等相关规定，参照《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43 号）相关要求，制定本方案。
一、明确企业债务范围
根据企业债务的性质及偿还责任，企业债务主要包括以下三类：
（一）直接负债。企业向市内外金融机构或其他经济组织的借款，负有偿还义务的债务。
（二）间接负债。主要指企业发行的各种债券、向市财政及行政企事业单位的借款。
（三）或有负债。企业为市属国有企业以外的单位包括行政事业单位、非国有企业等单位提供担保，当债务人无法偿还债务时，企业负有连带偿债责任的债务。
二、建立规范的企业融资机制
（一）编制年度融资计划。各企业要根据市委市政府重点项目建设以及自身发展需要，认真编制举债融资计划，计算融资成本，做好风险评估，明确资金用途与方向；要全面
反映企业上年年末债务余额、可用债务资金余额、当年举债额度、债务支出用途、需偿还的债务本息及偿债资金来源等重要信息。
（二）规范融资举借程序。有融资需求的企业都应制定融资方案，向市国资公司提交融资贷款书面申请，由市国资公司按程序做好审批工作。
（三）制止违规担保事项。市属国有企业对外担保必须向市国资公司提出书面申请，明确拟担保主体、担保额度、担保方式和担保风险防控以及被担保单位偿债能力等信息，坚决制止违规担保事项。
（四）制定融资偿债计划。各企业在编制举债融资计划的同时，要结合实际，制定详细的偿债计划。偿债计划应包括贷款单位、贷款总额、贷款年限、贷款利率、偿债时限、每次偿还的本金和利息、偿债资金来源、责任人等。各企业应建立融资台账，加强贷款合同管理，合理筹集资金，及时偿付到期的债务。
三、建立债务风险动态管控机制
为防范和控制企业债务风险，应建立健全债务风险管控机制，实行动态化管理，确保企业债务风险可控。
（一）加强债务资金使用管理。各企业要严格按照融资贷款的用途合理使用债务资金，不得挪作他用。要加强债务资金管理，及时、准确地掌握债务资金使用情况，严防债务
项目资金被挤占挪用，严禁债务资金闲置，不断降低成本，提高资金使用效益。
（二）建立债务统计报告制度。各企业要根据有关规定和要求按月报送本企业债务构成、偿还、使用情况报表。各有关主管部门要按月汇总、分析企业债务情况，随时掌握企业债务规模、债务结构、资金使用和风险状况，为市委、市政府决策提供依据。
四、加强融资成本管控
（一）严格控制企业融资成本。各企业和有关部门要加强融资成本的管控，实行融资机构利率比选制度，进一步降低融资成本，原则上企业融资综合成本最高不得超过市政府研究决定的贷款利率最新上浮标准。
（二）鼓励企业多种方式融资。引导和鼓励企业充分利用资本市场和金融市场，打好“融资组合拳”，可采取发行债券、动产担保融资、团体贷款、融资租赁、PPP 等多种融资模式，切实改变目前主要依靠银行贷款的融资方式，分散融资风险，降低融资成本，实现融资多元化。
（三）置换较高成本存量债务。要按项目类别、融资渠道、融资成本、还款计划和方式等，逐项梳理分析已形成的成本较高债务。通过多种方式逐步置换，减轻企业利息负担，优化企业债务结构。
五、建立债务风险管理机制
（一）建立债务风险预警机制。按照客观、全面、科学的原则建立一套符合介休实际的债务风险预警系统，设立并测算债务率、新增债务率、偿债率、逾期债务率等风险预警指标，全面反映企业整体偿债能力、债务增长速度、当期偿债压力等，为市委、市政府决策及时提供依据。
（二）建立风险应急处置机制。当企业出现偿债困难时，债务人要履行偿债责任，及时报告债务风险，启动债务风险应急处置预案。通过控制项目规模、处置存量资产、动用偿债准备金、债务重组等方式，多渠道筹集资金偿还债务。
（三）建立债务考核问责机制。要把企业债务纳入企业负责人薪酬考核以及经济责任审计的重要内容，强化对企业债务的考核、审计和责任追究。要强化举债责任意识，严格执行举债审批程序和资金使用规定，对脱离实际过度举债、违法违规举债或担保、违规使用债务资金、风险防控不力、不按要求报告债务情况、提供虚假信息等行为，要依法依规严肃追究责任。
**市国有资产经营公司
**年**月**日
篇八：浅述国有企业债务风险防控
与财富（下转第 284 页）国有企业集团债务风险防范对策研究—以 Z 集团为例张力文（天津住宅建设发展集团有限公司 天津市 红桥区 300130 ）摘 要：在供给侧结构性改革和经济下行的周期中，许多国有企业集团都面临债务过高的困扰。Z 集团公司积极按照 T 市国资委《市管企业降杠杆减负债实施意见》的要求，积极化解债务风险。但 2020 年初新冠疫情的爆发，对以房地产开发及建筑施工为主营业务的 Z 集团造成了巨大冲击，防控债务风险面临更大的困难。本文以 Z 集团为例，探讨国有企业集团防控债务风险的方法，从而对国有企业集团防控债务风险起到借鉴作用。关键词：集团公司；债务风险；防范对策近几年全球经济增速放缓，下行压力较大，特别是随之带来的国有企业集团面临的债务风险日益加大。一些国有企业集团出现了经济效益下滑、资金紧张、融资难度加大等问题。
2020 年初在新冠疫情的影响下，全球经济形势更加严峻，国有企业集团经营风险随之加大，导致面临的债务风险也与日俱增。国有企业集团如何防范好债务风险成为为一个重要的课题。本文通过 Z 集团公司为例，通过探讨防范债务风险的方法从而为其他国有企业集团开展工作提供借鉴。一、国有企业集团债务风险产生的原因国有企业集团产生债务风险的原因首先便是国内外经济形势严峻，国有企业集团经营体制和机制相对落后，竞争能力不强、经营情况不佳，导致存货及应收款占款较大，资金流转不畅造成企业盈利困难，偿债压力增大，同时缺乏有效的债务预警机制和解决方案；其次国有企业集团存在低效无效资产，虽然这些企业早应破产清算，但是国有企业承担着稳定就业的社会责任，集团内部不得不为其持续输血，导致出现了大量僵尸企业，形成低效资产，国有企业集团背负了很大的包袱；最后部分国有企业集团同时承担社会责任，承担政府部分项目的开发与运营。这些项目普遍存在着投资周期长且投资金额较大的情况，在项目前期无经营收入的前提下，国有企业集团占用自身资金进行还本付息，若资金周转出现问题容易产生债务风险。二、Z集团目前债务风险防控面临的困难（一）融资环境状况不佳，造成集团资金紧张近几年 T 市几家国有企业出现了债务违约现象，造成了部分银行和投资人对 T 市未来经济发展和市管国有企业经营情况出现系统性误判，部分银行开始对市管国有企业进行抽贷、压贷，造成国有企业集团资金压力较大。同时 Z 集团正在进行混合所有制改革过程中，部分中小银行因 Z集团混改暂未完成，无法把控授信风险而选择了暂时中止对 Z 集团的授信。券商及银行间市场审批部门也因 Z 集团混改未完成对集团发债持审慎态度，导致 Z 集团在银行间市场发债规模下降。（二）宏观环境影响经济效益下滑，加大集团债务风险Z 集团主要收入来源为房地产开发板块及建筑施工板块收入，大约占到全集团整体收入 75% 左右。
2016- 2018 年 Z 集团营业收入逐年减少，收入下降的主要原因是建筑施工行业市场竞争激烈及行业增速下滑影导致施工收入确认减少，并且房地产销售及收入确认进度缓慢导致。产生以上问题的主要原因是除宏观行业环境影响以外， Z 集团生产经营分析、市场销售等方面没有完全按照市场化的方式操作，集团内部的运行模式、决策机制还十分陈旧，缺乏市场竞争力。在经营业绩下滑的同时， Z 集团每年到期的刚性债务很大，目前由于受到年初新冠疫情的影响， Z 集团负责开发销售的楼盘和工程项目开工进度受到影响，经营回款不能按计划收回造成集团资金压力，防范债务风险很大。（三）
Z 集团承接部分政府职能项目，隐性债务负担较重Z 集团承担国企职责，替政府部门承担涉及民生的项目。由于这些项目前期投入通常较大，需要政府协调各参团行取得银团贷款进行项目前期开发。通常这些项目投资成本大，开发周期长，造成项目回款时间无法预计。但与此同时银团贷款需按照还款计划进行本息支付， Z 集团为了不产生征信逾期需要用自有资金进行垫付。
2020 年随着新冠疫情的爆发，在经济环境不佳自身经营收入下滑的情况下， Z 集团偿债压力很大。截止到2019 年底， Z 集团因承担政府项目而负担的政府隐性债务占集团刚性债务余额的 1/3 左右，隐性债务规模较大。三、Z集团公司企业债务风险防范措施（一）筹建集团资金结算中心，提高资金使用效率Z 集团公司在集团财务部下设资金结算中心，建立资金中心后首先加强集团账户管理职能，要求各下属单位开立及注销账户应经集团审批，同时明确下属单位应开通主要银行银企直联功能，借助招商银行 CBS 资金管理系统心已实现对集团整体 85% 以上的有效账户进行实时监控；其次实现集团资金拆借内部职能，通过银企直联功能对下属单位资金进行上划集中管理，各下属单位如有临时性资金需要统一向集团资金结算中心提出资金拆借的申请。在缓解部分企业负债高发展缺资金、部分企业存款高负债低的“两高”问题的同时，有效降低了集团整体的外部债务融资规模；最后提升集团融资管理职能。
Z 集团要求下属单位年初报送融资需求及担保计划，在实际发生融资需求时向集团报送相应审批材料，经集团审核并下达批复后下属单位方可进行后续手续办理；同时借助资金结算中心的规模优势，提高集团整体融资谈判能力，拓宽融资渠道，降低融资成本。
Z 集团公司资金结算中心为盘活集团沉淀资金，提高资金使用效率，改善债务结构，降低资金使用成本起到很大作用。（二）加快资金回笼，推进 Z 集团混改工作快速落地Z 集团加大应收账款催收力度，结合今年应收账款清欠专项清理工作，由各下属单位主管领导亲自抓，确保应收款项及时回笼。同时加快现有存货的入市节奏，积极推进现有项目的销售，在疫情期间通过网络销售渠道进行营销，制定销售回款计划，加速资金回笼；推进符合挂牌转让条件的土地整理项目尽快入市，加速土地整理成本资金回笼。在经营层面回笼资金的同时， Z 集团加快混合所有制工作进程。全集团一盘棋，疫情期间全集团员工也依然加班加点工作，最终以较快的速度完成了混改的清审评工作，目前等待市政府的批复即可与战投方签约。混改后 Z 集团在产业聚集和核心竞争力上将实现新突破，同时将引入资金，缓解 Z 集团资金压力，改善资金筹措成本高、负债规模较大的不利局面，增强发展后劲， Z 集团自身资金运转能力和整体实力将显著提升。（三）建立债务风险预警体系，化债情况及时上报国资委首先 Z 集团制定《 Z 集团债务风险防范工作方案》、建立《市管集团债务风险防控工作台账》，设计并完善 Z 集团各版块债务风险预警指标和区间范围，结合各成员单位月度报表情况进行统计，及时监测各单位债务风险情况。对于高风险单位要求其上报整改报告，提出明确的化债方法。其次建立债务考核问责机制，将企业融资工作纳入 Z 集团各成员单位主要负责人业绩考核，严格执行企业举债审批手续，对违法违规举债或担保、违规使用举债资金、风险防控不力、过度举债等行为依法严肃追责。最后 Z集团每月向市国资委按期上报集团整体债务风险防控情况，对债务构成情况、偿债资金对接、债务预警、防范措施及未来需协调事项进行详细汇报，让主管部门对 Z 集团的化债情况心中有数，避免债务逾期风险。（四）与政府银行多部门沟通协调，积极化解政府隐性债Z 集团积极与政府银行等相关部门进行沟通协调，对于即将到期的的隐性债务，集团多次与政府主管部门沟通协商，按照项目最新开发进度情况确定回款时间。之后 Z 集团多次与市财政局、市国资委及贷款银行主要负责人召开协调会，商讨政府隐性债务缓释的具体细节。最后按照市财政的要求， Z 集团起草了缓释政府隐性债务的报告并上报市国资委，经市国资委审核后上报 T 市政府性债务管理领导小组。
2019 年底 T 市政府性债务管理领导小组审核了 Z 集团上报的隐性债务缓释报告并下达批复函。经 济 财 富318万方数据
科学与财富截止目前 Z 集团与贷款银行按照批复函的内容将上报的隐性债务进行了缓释，有效化解了 Z 集团公司的债务风险；目前具备销售回款的项目， Z 集团加大销售力度，用项目销售回款偿还了贷款，有效化解了政府隐性债务。四、结语Z 集团公司在集团党委、董事会的正确领导下，全集团上下一盘棋，各成员单位通力配合，听从集团的统一调配，守住了不发生债务违约的底线，为应对债务风险和保持集团生产经营必须的资金奠定了基础。
Z 集团未来应继续健全债务风险防范化解机制，坚持从源头上防范化解重大债务风险。在新冠疫情的不利影响下， Z 集团将继续拓展融资渠道，加强经营管理，提质增效、苦练内功，通过自身经营累积的资金来抵御债务风险。参考文献：[1] 郑华，浅议国有企业债务风险的防范与化解 [J]. 中国乡镇企业会计 ,2020(4).[2] 魏云，国有集团公司防控债务风险之我见 [J]. 财会学习 ,2019(21).[3] 胡文军，新时代防范化解国有企业债务风险的探讨 [J] ．中国管理信息化， 2018 （ 9 ）．[4] 董发钧 . 防范化解国有企业债务风险的探讨 [J]. 商讯 ,2019(29):（上接第 318 页）关于国有企业党建工作和企业经营管理结合的思考姜艳（四川新火炬化工有限责任公司 四川 泸州 646300 ）摘 要：党的十九大以后，基层党建工作得到了进一步重视，并落地了一系列新理论、新导向和新方法。在我们加强党建工作的过程中，除了要做好上级党组织要求的落地工作，还要结合单位发展的实际情况，深入思考如何让党建能够在单位发展过程中发挥切切实实的作用，不断提升党建工作价值。本文主要立足国有企业实际情况，探讨新形势下国有企业如何将党建工作和企业经营管理有机结合。关键词：国有企业；党建工作；经营管理结合党组织作为国有企业发展的“定心盘”，是国有企业在发展过程中把方向、管大局的力量。当前，随着市场经济的不断发展，国有企业所面临的竞争压力和转型升级的要求也越来越高，在此背景下，国有企业应当要进一步认识到党组织在国有企业发展过程中的领导和推动作用，结合单位发展的实际情况，深入思考如何让党建能够在单位发展过程中发挥切切实实的作用，不断提升党建工作价值。从笔者的实践经验来看，要促进国有企业党建工作和企业经营管理的有机结合，应当重点从前置决策、理念传导、队伍建设等方面入手，不断加强党建工作在其中的渗透。一、处理好党建工作和经营管理的关系首先，要处理好党建工作和经营管理决策的关系。在国有企业，党组织一般都作为发展过程中把方向、管大局的主体，重大事项的决策都需要提交党组织进行讨论，由党组织提出意见或决议。在加强党建工作和企业经营管理融合的过程中，要优先处理好党建工作和经营管理决策的关系，让党建工作能够在经营管理决策过程中真正做出科学合理的决定，使得党建工作能够持续推动经营管理活动朝着正确方向发展，这是企业能够稳健经营的前提条件。其次，处理好党建工作和传导先进经营管理理念之间的关系。在国有企业，党建工作的一个重要使命就是文化建设，不仅包括对既有文化的落地推动，与时俱进；同时也包括对文化内涵的不断提炼和宣导。因此，在党建工作过程中，要把握好文化建设和经营管理的关系，要通过文化的与时俱进升级，文化中先进经营管理理念的融合，并有效进行宣导，来让先进的理念能够传递到企业的经营管理工作中，起到以文化推动经营管理工作进步的作用。三是要处理好党建工作和企业干部职工队伍建设之间的关系。目前随着市场经济的不断发展，国有企业内部员工在思想观念上也出现了一些变化，尤其是随着越来越多年轻职工的加入，在思想上的分化也越来越明显。而党建工作中，一个重要内容就是教育、培训、引导，通过有效发挥这些职能，来解决职工干部在思想认识上的困惑，并不断统一员工目标认识，凝聚员工正向精神，将推动干部职工产生更多工作实效、创新成果。二、如何使国有企业党建工作促进企业经营管理进步（一）加强党组织决策能力建设党组织作为国有企业的决策前置环节，只有不断加强能力的建设，适应今后发展的需要，才能够让党建工作能够在经营管理决策过程中真正做出科学合理的决定，使得党建工作能够持续推动经营管理活动朝着正确方向发展。因此，首先要重视加强党委成员的业务学习工作，促进党委成员能够充分了解国有企业发展形势、相关经济政策、市场偏好、国有企业产品或者服务特点，而且要加强经济理论的学习，不断提升理论水平，满足管理创新和外部课题调研的需要。其次，要积极组织党组织干部开展市场调研，要加强党组织干部对市场的了解，了解国有企业自身在经营创新、市场拓展等方面存在的问题，并积极提出进一步改进的建议。第三要积极组织党组织干部加强与同业的学习与交流，学习他们的先进经验，为自己所用，鼓励其能力上取长补短，积极学习借鉴先进的做法，不断完善自身履职能力。（二）加强先进理念的传导作为国有企业党组织，要积极构建以实绩为导向，以创新为力量的理念文化体系，以党组织的文化力量来促进国有企业真抓实干出成效。一是要善于将先进的文化理念进行引入，并进一步加工提炼，使得能够为国有企业自身所用。二是要大力营造责任担当的文化氛围，要感召所有干部员工，对待任何一项工作，要尽职尽责完成好。对复杂工作、难点任务，要勇于担当、主动应战，做到工作走在前列、干在实处。三是党组织在参与文化建设的过程中，要把服务企业发展、服务市场、推动经营管理进步作为文化建设的中心，文化体系上要做到及时响应发展需求，能够解决企业的实际问题，推动业务发展。（三）通过培训教育不断提升干部员工干劲首先，要通过党员干部日常培训，让党员干部能够保持激情，保持...
篇九：浅述国有企业债务风险防控
论文文献综述 经济学 企业负债经营的风险防范 经济学 企业负债经营的风险防范 负债经营是商品经济发展的阶段性产物，为了更好的发展，一个企业的自有资金是无法满足扩大再生产的需要，会在一定程度上限制企业的发展速度。这就出现了负债经营这种新型的融资方式，通过银行贷款、发行债券、商业信用等来筹集资金的经营方式。企业是否兴盛发达，负债经营与偿债能力也是一个检验的重要标志。当然，负债对企业的作用是两面性的，无限的利润和破产的风险。因而，采用负债经营的公司，必须同时兼顾利益和风险两方面。（一）负债经营的研究现状 负债经营是指企业利用负债资金来调节权益资本收益的手段，合理运用负债经营给企业权益资本带来的额外收益，即负债经营利益。同时，这笔资金是为了弥补自身资金的不足，用以企业的在发展为目的。在我国，现阶段的经济发展下，短期负债和长期负债的比例不合理，短期负债所占的比重远远超出了长期负债，并且，负债的结构也存在一定的不合理性，在很大程度上造成企业负债所面临的风险性。
（二）负债经营的研究成果 负债经营作为一种企业运营的策略手段，在一定程度上帮助了企业对资金的需求，对企业的发展也有一定的好处存在，主要的有以下几个方面：
第一，企业利用负债资本进行经营发展，能有效降低企业加权平均资金成本。负债经营能发挥“税收挡板”，降低企业的资金成本的功能。负债经营的利息作为财务费用税前支付，可减少交纳所得税数额，企业能够获得减少交纳所得税的好处，即产生“税收挡板”功能，并且，实际负担的债务利息一般都低于向投资者支付的股息，从而降低了企业债务资金的成本。
第二，负债经营给企业带来“财务杠杆效应” 当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。由于债权人只能按固定利率获得利息，无论企业利润多少，债务利息固定不变，若企业运用资金产生的投资报酬率高于负债利率，负债所获得的收益在支付利息后，剩余净收益全部归企业所有者，从而提
高企业自有资金的投资报酬率。
第三，负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀的情况下，企业所还债务照其账面价值为准，不考虑通货膨胀因素。货币贬值，物价上涨，企业所还的真实价值由于通货膨胀，已经低于所借入的真实价值，企业也享受到货币贬值的好处。
第四，负债经营有利于企业控制权的保持。负债筹集资金在增加企业的资金的同时又不影响企业控制权，有利于股东企业控制权的集中。弥补了企业内部资金不足，避免了控制权的分散、市场经济竞争非常激烈，企业必须进行不断的开拓，才可以生存和发展。用股票发行的方式筹集资本，会带来股权的分散，不利于股东对企业的控制，债券的发行则受到诸多法律的限制。因此贷款融资成为大多数企业融资的主要途径，并且债务人仅具有期限的使用权，以及到期的偿还义务，不会因企业筹措资金而分散所有人的权益。
（三）企业负债经营的发展趋势 我国的不少国有企业，存在着资本金和债务的比例不合理，负债比例过高的情况。
从企业的资产负债来看，我国的企业资产负债率偏高，已经远远超出国家评估标准。甚至有的企业的负债比率已突破 100%的警戒线，绝对值上看，有些企业的债务相当于资本金的几倍之巨。从企业的负债结构比率看，流动负债过度，长期负债水平普遍偏低。根据经验标准，流动负债与长期负债的比率一般要求达到 50%，而我国平均达到达到92%，超过 42 个百分点，说明我国的流动负债过度。并且，我国企业年均长期负债率为 20%，一般而言，长期负债率应该在 30~70%之间，说明我国企业的长期负债处于较低水平。
为了更好的发展，保证企业经济利益的最大化，应树立风险意识。再社会主义市场经济体制下，企业必须独立承担风险。在风险来临的时候，毫无准备，一筹莫展的企业必然会遭致失败。因此，企业的风险意识必须时刻保持警惕，正确的看待风险，科学的估测，预防可能发生的风险，并制定有效应付风险的方案。当然，企业在制定举债计划的同时，也应该正确的把握负债的度。企业的息税前资金利润率应高于借款利息率。这是企业负债经营的先决条件。如果计算出的利息率高于息税前资金利润率，就不能举债，只能用增资的方法筹资，并且应努力减少现有债务,避免财务杠杆的反作用,否则就会使企业陷入财务困境。，企业的负债率应当存在一个限度，低于这个限度，企业负债的增加有利于权益资本报酬率的提高，一旦超过这个限度，再增加企业负债反而会降低权益资本报酬率，给企业经营带来不利影响。
（四）企业负债经营潜在的危险 现阶段没有存在一种企业的发展模式是完美的，企业负债经营也存在潜在的危险。
第一，负债的不断增长最终会导致财务危机，给企业增加压力。企业通过贷款进行金融筹资，企业负有到期还本付息的法定责任。如果企业的偿债能力降低，无法偿还债务，将会面临财务风险。企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本,否则,将出现收不抵支或发生亏损,降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下,亏损越多,以企业资产偿还债务的能力就越低,财务风险也就越大。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。财务风险对企业现金流量的影响会随着负债额的增加而显著。
第二，企业的高额负债会引起股东和债权人之间的矛盾。理论上只要企业的风险程度在预测范围之内，债权人的利益就不会受到损害。现实的经济生活中，股东为了追求高额收益，往往选择高风险的项目进行投资，一旦成功，债权人只能获得固定的利息和本金，股东则得到高额的利益。这就是所谓的财富由债权人向股东转移。但是如果一旦失败，损失时由股东和债权人一起承担，而甚至有的债权人的损失要大于股东的损失。另外，当股东为了获取新的资金，发行新的债券的同时，也损害的原债权人的利益。股东给新债权人的优先索偿权，会增大原债权人所承担的风险，也会导致原债券真实价值的下降。
第三，增加企业的经营成本，影响资金的周转。企业负债经营必须按期支付本息,一方面增加了企业的经营成本;另一方面如果还款期限比较集中,短期内要求企业筹集巨额资金还债,就会影响企业资金的周转和使用。如果企业资产流动性较强，企业获利能力就会下降，到期不能偿还债务支付利息的风险就越高；反之，若资产的流动性较弱，企业丧失现金偿付能力就越大。
企业发展的同时，也要树立风险意识。举债计划的度要时刻控制在企业所能承受的范围之内，不应该让企业承担过高的还款压力，才能更好的促进企业发展，实现经济利益的最大化。
参考文献 [1] 李裕坤，孙艳芳.企业负债经营的效应分析[N].企业改革与管理,2010,(1) [2] 申进军.企业负债经营问题探讨[J].山西财税,2009,(6): 47-48 [3] 郜立威.聚焦企业的负债经营[N].中国证券期货,2010,(1) [4] 朱建军,洪峻燕.现代企业负债经营策略分析[J].浙江统计,2009,(6):29-31.
[5] 杨茜.我国工业企业负债经营财务风险控制策略探析[N].会计师,2010(04) [5] 吴叶琼.企业负债经营及风险形成因素分析[N].商场现代化,2010(08) [7] 尚海真,吕素昌.浅谈企业负债经营的利弊[J].科技创业月刊,2009,(10):70-71 [8] 张利培.论企业负债经营[J].合作经济与科技,2010,(21):44-45 [9] 王剑萍.企业负债经营利弊探析[J].中国经贸,2010,(16):211-211 [10] 赵 东 . 论 企 业 负 债 经 营 的 风 险 分 析 与 防 范 [J]. 商 品 与 质 量 : 理 论 研究,2010,(7):56-56 [11] 秦虹.试论企业负债经营风险与防范[J].中国乡镇企业会计,2010,(6):112-113 [12] 张清慧.企业负债经营风险的成因及防范[J].长江大学学报:社会科学版,2010,(3):47-48 [13] 周琼.企业筹资的风险防范[J].经济技术协作信息,2010, (20):58-58 [14] 薄会芳.浅析企业负债经营的风险防范[J].中小企业管理与科技,2010,(18):70-70 [15] Benjamin M. Friedman, Implications of increasing corporate indebtedness for monetary policy [J]. Washington, D.C. Congressional Information Service,1990:2-3 [16] Fisher black and Myron Scholes, The Pricing of Options and Corporate Liabilities[J]. Journal of political economics.1973:16-19
篇十：浅述国有企业债务风险防控
业论文开题报告 经济学 企业负债经营的风险防范 经济学 企业负债经营的风险防范 一、 选题的背景和意义 选题的背景：社会的发展完全依靠自身的资金是远远不够，这就形成了一种新的融资手段：负债经营。运用外债对其他正常的发展和运行提供经济支持，作为一种企业运营的策略手段，负债经营在一定程度上帮助了企业对资金的需求，对企业的发展也有一定的好处存在。但是，目前，我国许多企业由于使用负债经营策略不当，只看到负债经营对企业有利的一面，忽略了可能潜伏的危机，导致很多企业陷入了“债务危机”，从而影响到企业的生存。企业负债的大部分是来自银行，债务压力的沉重，也间接导致了银行的不良资产增加，影响了银行自身的改革进程。
我国企业的资产负债率普遍偏高，远远超出国际评估标准。甚至有些企业的债务，相当于本身资金的数倍，且我国企业的流动负债远远高于长期负债，这也加重了企业的还款压力。我国普遍存在资本金和债务比例不合理，负债比例过高的状况。
选题的意义：
企业负债经营在一定程度上能够促进企业不断追求高效益，降低了资金成本，更好的扩大生产规模，增强社会竞争力。同时，也保持了企业控制权不会因为筹资而分散，不影响股东对企业的控制。当然，在到期还本付息的压力之下，企业也应该科学，谨慎发做出举债计划，不盲目的进行负债经营。树立风险意识，预防可能发生的风险。
二、 研究目标与主要内容（含论文提纲）
研究目标：
企业负债经营已然形成一种趋势，为了企业更好的发展，负债经营作为一种新型的发展策略，关键在于如何把握负债的度，即，如何通过负债经营完成企业的经济效益最大化。
负债经营具有两面性，有利有弊。如何实现利弊的平等，就成了各个企业追求的目标。不同的企业目标会影响不同的负债模式和发展策略。企业的稳固发展，经济效益的最大化是每个企业追求的目标。当然，负债经营会产生不少的风险，如何对风险进行防范是各大企业所考虑的重点，在风险得到有限控制和防范的情况下，合理的进行负债筹资。
主要内容及提纲大致如下：
一、引言 二、销售型企业负责经营的概念 （一）企业负债经营的风险的概念 （二）销售型企业的概念界定 三、企业负债经营的优势及风险分析 （一）企业负债经营的优势 （二）企业负债经营的风险 四、企业负债经营存在的问题及原因分析 （一）企业负债经营存在的问题 （二）企业负债经营存在问题的原因分析 五、浙江中国小商品城集团股份有限公司负债经营案例分析 （一）浙江中国小商品城集团股份有限公司简介 （二）该企业负债经营的情况分析 六、销售型企业负债经营风险防范的措施分析 七，结束语 三、 拟采取的研究方法、研究手段及技术路线、实验方案等 研究方法和手段 ：
论文将从文献资料中搜集一定的理论信息，研究企业负债经营的风险危害和防范的方法。再者，实际考察各规模大小的企业负债经营的相关信息，进行比较分析，是以说明企业规模大小，长期负债和短期负债对风险的影响。例：通过资产负债率（资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100% 公式中的负债总额指企业的全部负债，不仅包括长期负债，而且包括流动负债。公式中的资产总额指企业的全部资产总额，包括流动资产、固定资产、长期投资、无形资产和递延资
产等。
）资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。
一般认为，资产负债率的适宜水平是 40-60%。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。资产负债率临界点的理论数据为 50%，明显低于 50%风险就小、利用外部资金就少，发展相对就慢；接近或高于 50%危险系数就大，但利用外部资金多，发展相对就快。最后将得出的结论进行总结对比，并找出最适宜的风险防范措施。
技术路线 ：
四、中外文参考文献 [1] 李裕坤，孙艳芳.企业负债经营的效应分析[N].企业改革与管理,2010,(1) [2] 申进军.企业负债经营问题探讨[J].山西财税,2009,(6): 47-48 [3] 郜立威.聚焦企业的负债经营[N].中国证券期货,2010,(1) [4] 朱建军,洪峻燕.现代企业负债经营策略分析[J].浙江统计,2009,(6):29-31. [5] 杨茜.我国工业企业负债经营财务风险控制策略探析[N].会计师,2010(04) [5] 吴叶琼.企业负债经营及风险形成因素分析[N].商场现代化,2010(08) [7] 尚 海 真 , 吕 素 昌 . 浅 谈 企 业 负 债 经 营 的 利 弊 [J]. 科 技 创 业 月企业负债经营现状产生的原因分析企业负债经营的优缺点分析
通过案例进行企业负债风险的分析企业负债经营的现状分析 如何防范风险的分析
结论和建议
刊,2009,(10):70-71 [8] 张利培.论企业负债经营[J].合作经济与科技,2010,(21):44-45 [9] 王剑萍.企业负债经营利弊探析[J].中国经贸,2010,(16):211-211 [10] 赵东.论企业负债经营的风险分析与防范[J].商品与质量:理论研究,2010,(7):56-56 [11] 秦 虹 . 试 论 企 业 负 债 经 营 风 险 与 防 范 [J]. 中 国 乡 镇 企 业 会计,2010,(6):112-113 [12] 张清慧.企业负债经营风险的成因及防范[J].长江大学学报:社会科学版,2010,(3):47-48 [13] 周琼.企业筹资的风险防范[J].经济技术协作信息,2010, (20):58-58 [14] 薄会芳.浅析企业负债经营的风险防范[J].中小企业管理与科技,2010,(18):70-70 [15] Benjamin M. Friedman, Implications of increasing corporate indebtedness for monetary policy [J]. Washington, D.C. Congressional Information Service,1990:2-3 [16] Fisher black and Myron Scholes, The Pricing of Options and Corporate Liabilities[J]. Journal of political economics.1973:16-19 五、研究的整体方案与工作进度安排（内容、步骤、时间）
研究的整体方案：
我计划先从网络收集各种有关企业负债经验风险的信息和讯息，进行归类总结，再对一些企业进行考察收集数据，进行对比和整合，对论文的写作进行帮助和分析，使论文更具有说服力。
工作进度安排如下：
2011.1.5 之前 确定论文题目 2011.1.5 之前 指导老师下达任务书 2011.1.6－2011.1.15 完成文献综述和外文翻译定稿 2011.1.16－2011.1.30 完成开题报告定稿 2011.2.1－2011.2.28 完成完整的论文初稿 2011.3.1－2011.4.15 进行多次的论文修改，完成论文定稿
2011.5.14 论文答辩
六、研究的主要特点及创新点 研究的主要特点：
在研究负债经营的风险的同时，进行风险的防范分析。预计在大量的调查研究和总结中，做出合理的风险防范措施的设想和实施的可能性，尽可能的减少负债经营所带来的债务危机，并且利用负债经验这一新型筹资手段，达到企业快速发展和经济利益的最大化，帮助企业合理选择负债模式和资产配置，选择最适合自身的负债结构，以促进企业的良好的可持续发展。
研究的创新点：
通过对企业负债率的计算和整合，来寻求最适合的不同企业负债率的情况下的不一样的举债计划，以适应各企业的发展。通过对各种文献的阅读，最全面的了解负债经营的定义和作用，从而进行对负债风险防范的研究。负债率的不同，举债计划也应该随之改变，在各个发展时期，公司企业的负债也不同，本文在研究对负债经营的风险如何进行防范的同时，也对如何进行负债经营提出一些自己的意见和见解。
毕业论文文献综述 经济学 企业负债经营的风险防范 经济学 企业负债经营的风险防范 负债经营是商品经济发展的阶段性产物，为了更好的发展，一个企业的自有资金是无法满足扩大再生产的需要，会在一定程度上限制企业的发展速度。这就出现了负债经营这种新型的融资方式，通过银行贷款、发行债券、商业信用等来筹集资金的经营方式。企业是否兴盛发达，负债经营与偿债能力也是一个检验的重要标志。当然，负债对企业的作用是两面性的，无限的利润和破产的风险。因而，采用负债经营的公司，必须同时兼顾利益和风险两方面。
（一）负债经营的研究现状 负债经营是指企业利用负债资金来调节权益资本收益的手段，合理运用负债经营给企业权益资本带来的额外收益，即负债经营利益。同时，这笔资金是为了弥补自身资金的不足，用以企业的在发展为目的。在我国，现阶段的经济发展下，短期负债和长期负债的比例不合理，短期负债所占的比重远远超出了长期负债，并且，负债的结构也存在一定的不合理性，在很大程度上造成企业负债所面临的风险性。
（二）负债经营的研究成果 负债经营作为一种企业运营的策略手段，在一定程度上帮助了企业对资金的需求，对企业的发展也有一定的好处存在，主要的有以下几个方面：
第一，企业利用负债资本进行经营发展，能有效降低企业加权平均资金成本。负债经营能发挥“税收挡板”，降低企业的资金成本的功能。负债经营的利息作为财务费用税前支付，可减少交纳所得税数额，企业能够获得减少交纳所得税的好处，即产生“税收挡板”功能，并且，实际负担的债务利息一般都低于向投资者支付的股息，从而降低了企业债务资金的成本。
第二，负债经营给企业带来“财务杠杆效应” 当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。由于债权人只能按固定利率获得利息，无论企业利润多少，债务利息固定不变，若企业运用资金
产生的投资报酬率高于负债利率，负债所获得的收益在支付利息后，剩余净收益全部归企业所有者，从而提高企业自有资金的投资报酬率。
第三，负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀的情况下，企业所还债务照其账面价值为准，不考虑通货膨胀因素。货币贬值，物价上涨，企业所还的真实价值由于通货膨胀，已经低于所借入的真实价值，企业也享受到货币贬值的好处。
第四，负债经营有利于企业控制权的保持。负债筹集资金在增加企业的资金的同时又不影响企业控制权，有利于股东企业控制权的集中。弥补了企业内部资金不足，避免了控制权的分散、市场经济竞争非常激烈，企业必须进行不断的开拓，才可以生存和发展。用股票发行的方式筹集资本，会带来股权的分散，不利于股东对企业的控制，债券的发行则受到诸多法律的限制。因此贷款融资成为大多数企业融资的主要途径，并且债务人仅具有期限的使用权，以及到期的偿还义务，不会因企业筹措资金而分散所有人的权益。
（三）企业负债经营的发展趋势 我国的不少国有企业，存在着资本金和债务的比例不合理，负债比例过高的情况。
从企业的资产负债来看，我国的企业资产负债率偏高，已经远远超出国家评估标准。甚至有的企业的负债比率已突破 100%的警戒线，绝对值上看，有些企业的债务相当于资本金的几倍之巨。从企业的负债结构比率看，流动负债过度，长期负债水平普遍偏低。根据经验标准，流动负债与长期负债的比率一般要求达到50%，而我国平均达到达到 92%，超过 42 个百分点，说明我国的流动负债过度。并且，我国企业年均长期负债率为 20%，一般而言，长期负债率应该在 30~70%之间，说明我国企业的长期负债处于较低水平。
为了更好的发展，保证企业经济利益的最大化，应树立风险意识。再社会主义市场经济体制下，企业必须独立承担风险。在风险来临的时候，毫无准备，一筹莫展的企业必然会遭致失败。因此，企业的风险意识必须时刻保持警惕，正确的看待风险，科学的估测，预防可能发生的风险，并制定有效应付风险的方案。当然，企业在制定举债计划的同时，也应该正确的把握负债的度。企业的息税前资金利润率应高于借款利息率。这是企业负债经营的先决条件。如果计算出的利
息率高于息税前资金利润率，就不能举债，只能用增资的方法筹资，并且应努力减少现有债务,避免财务杠杆的反作用,否则就会使企业陷入财务困境。，企业的负债率应当存在一个限度，低于这个限度，企业负债的增加有利于权益资本报酬率的提高，一旦超过这个限度，再增加企业负债反而会降低权益资本报酬率，给企业经营带来不利影响。
（四）企业负债经营潜在的危险 现阶段没有存在一种企业的发展模式是完美的，企业负债经营也存在潜在的危险。
第一，负债的不断增长最终会导致财务危机，给企业增加压力。企业通过贷款进行金融筹资，企业负有到期还本付息的法定责任。如果企业的偿债能力降低，无法偿还债务，将会面临财务风险。企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本,否则,将出现收不抵支或发生亏损,降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下,亏损越多,以企业资产偿还债务的能力就越低,财务风险也就越大。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。财务风险对企业现金流量的影响会随着负债额的增加而显著。
第二，企业的高额负债会引起股东和债权人之间的矛盾。理论上只要企业的风险程度在预测范围之内，债权人的利益就不会受到损害。现实的经济生活中，股东为了追求高额收益，往往选择高风险的项目进行投资，一旦成功，债权人只能获得固定的利息和本金，股东则得到高额的利益。这就是所谓的财富由债权人向股东转移。但是如果一旦失败，损失时由股东和债权人一起承担，而甚至有的债权人的损失要大于股东的损失。另外，当股东为了获取新的资金，发行新的债券的同时，也损害的原债权人的利益。股东给新债权人的优先索偿权，会增大原债权人所承担的风险，也会导致原债券真实价值的下降。
第三，增加企业的经营成本，影响资金的周转。企业负债经营必须按期支付本息,一方面增加了企业的经营成本;另一方面如果还款期限比较集中,短期内要求企业筹集巨额资金还债,就会影响企业资金的周转和使用。如果企业资产流动性较强...
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